Почему позитив от роста нефти не конвертируется в цены российских акций
Российский рынок - явный бенефициар внешних событий.
Нефть с 28 февраля +50%. Из-за перекрытия Ормуза, наша Urals торгуется часто без дисконта, иногда - с премией.
Пытаясь успокоить нефть, США потихоньку ослабляют санкции, закрывая глаза на российские поставки в Азию.
Трамп, попав в ловушку войны и не имея плана Б, набросился на союзников и угрожает выходом из НАТО. Для многих россиян звучит духоподъемно.
Почему инвесторы не спешат подставлять ведерки под золотой дождь? Индекс Мосбиржи сейчас ниже, чем до начала иранского конфликта!
- Позитивные ожидания отыграны в начале марта, когда индекс сходил на 2900 п. Эйфория ушла, пришла более трезвая оценка перспектив.
- Доп. доходы оцениваются от $10 млрд (3 месяца конфликта) до $40 млрд (до конца года). Деньги вроде и немалые, но всех накопившихся проблем не решат.
- Рост издержек на фрахт и страхование, маржу нефтетрейдеров, потери от крепкого рубля.
- Остановка части портовых мощностей на Балтике - до 45% всего морского экспорта.
Итак, одной нефти мало, чтобы залить последствия 3-х лет двузначной ключевой ставки. ВВП в январе-феврале -1,8%, 70% компаний отчитались падением выручки. Конечно, есть и шоковый сценарий с нефтью по $200, но бонус будет краткосрочным. Все предыдущие шоки приводили к глобальной рецессии и в итоге - обвалу нефти.
Пока на рынках хаос и турбулентность, лучше контролировать размер ставок, даже на очевидных бенефициаров происходящего. Сработает позитивный для них сценарий - отлично! Если нет - потери будут.
Комментарии