Почему падают акции "Северстали"

Отвесное падение российского фондового рынка заметно ударило по капитализации крупнейших компаний страны, однако бумаги Северстали стоят (точнее падают) в авангарде. Инвесторы неожиданно вспомнили о проблемах отрасли и решили зафиксировать накопленную за январь-февраль 2025 года прибыль.

Напомню, что выплавка стали в России в 2024 году снизилась на 6-7%. В начале 2025 года мы потеряли еще порядка 3-4%. Несмотря на умеренную динамику цен на сталь (на бирже LME цены находятся на среднегодовых уровнях в $370 за тонну), спрос продолжает падать. Основное снижение происходит за счет застройщиков, схлопывающих новые проекты.

Дополнительное давление на операционные метрики оказывает период повышенного CAPEX'а. Пик инвестпрограммы намечен на вторую половину 2025 года, когда будет приостановлена на капремонт доменная печь N4 на ЧерМК. В этом кроются и драйверы будущего роста, ведь после прохождения пика капзатрат, мы увидим рост операционных показателей.

На текущий момент у нас нет на руках отчета по МСФО за полный 2024 год, но можем взглянуть на РСБУ. Так, выручка Северстали выросла на 5,3% до 723,96 млрд рублей, а чистая прибыль снизилась сразу на 27,2% до 116 ярдов. Компания переживает не лучшие времена, но цикличный бизнес, вертикальная интеграция и успешная бизнес-модель позволят быстрее прочих компаний сектора выйти из кризиса.