Почему ОФЗ не реагируют на геополитический позитив
В акциях - позитив: индекс Мосбиржи рефлекторно подскочил на новости об очередной мирной сделке. Бодро растут “миркоины” Газпром и Аэрофлот, а также воспрявшие духом Яндекс и Озон.
“США и Европа обсуждают условия мира по Украине”: восстановление страны, выплаты компенсаций, труба из России в Европу через Украину и т.д. Если в двух словах - дружба, жвачка!
Почему не придаю значения:
- Статья опубликована Washington Post в разделе “Мнение” со ссылкой на (сюрприз!) неназванные источники. Таких мнений публикуется много.
- Шанс, что администрация Трампа договорится с Европой, оцениваю как крайне низкий.
- Среди условий сделки - гарантии безопасности Украине по аналогии со статьей 5 устава НАТО. Позиция России (а она известна) не упоминается.
До выборов в Конгресс такие “кричащие” заголовки будут будоражить рынок каждый день, и чем ближе 3 ноября, тем больше. Инвестору нужно быть к этому готовым.
Посматриваю боковым зрением на индекс гособлигаций RGBI. Там - ноль реакции на геополитический позитив, 2 месяца сползает вниз в ожидании данных по инфляции, дефициту бюджета и решения ЦБ по ключу. Безрисковая ставка в ОФЗ - важный элемент анализа акций: она оценивает премию за риск и сопоставляет её в т.ч. с дивидендной доходностью. Сейчас длинные бумаги дают почти 17%, при ключевой ставке 14%.
В отличие от мнения авторов газетных статей, учитывать мнение участников долгового рынка я считаю гораздо более важным. Подверженных эмоциям “физиков” там только 10,5% по оборотам, в акциях - 66,5%.
А настоящий позитив - он обязательно когда-то будет: “Никогда так не было, чтобы никак не было!” (“Похождения бравого солдата Швейка”).
Комментарии