Почему "Норникель" не сможет не заплатить дивиденды?
Во вторник, 11 августа, ГМК "Норильский Никель" отчитывается по МСФО за 1-е полугодие 2020 года.
По удивительному совпадению накануне в пятницу 07 августа опубликовано обращение ассоциации крайних народов малого севера к Илону Маску с просьбой не заключать контракт с ГМК, пока Потанин не исполнит три желания этих народов. Причем три желания выглядели как из анекдота про еврея и золотую рыбку: "Остров на Карибах, миллиард долларов, Роллс-Ройс, самолет, катер, пять любовниц - это раз". На самом деле я бы напрягся, если чего-то подобного не было. Это происходит два раза в год накануне отчетов.
Подробности были ранее.
Небольшое отступление: на месте юротдела ГМК я бы написал заявление в Генпрокуратуру на вымогательство, а в Минюст - на признание этих народов иноагентами.
На самом деле не важно, будет Tesla закупать никель у ГМК или у кого-то еще. Важно то, что Маск отказался от строительства собственного завода, при этом все автопроизводители на хайпе запускают производство собственных гибридов и электромобильчиков. И я предлагаю не путать высококачественный никель, выпускаемый в Норильске, с тем никелевым чугуном из Индонезии, который идет на производство нержавейки.
Я не буду озвучивать никаких прогнозов. Возможен ли пролив в моменте на отчете и рекомендации по дивидендам? Да, возможен. Просто отчет окажется лучше прошлого года, но "хуже ожиданий аналитиков". У всех сейчас наоборот (и на этом они растут!): хуже прошлого года, но "лучше ожиданий аналитиков" Чувствуете разницу? Может ли ГМК не заплатить промежуточные дивиденды? Нет. По моему мнению, не сможет не заплатить. Может ли заплатить меньше 60% от EBITDA - в принципе да, может. Это же промежуточные дивиденды, а не финальные по итогам года. И прецедент уже был. Может ли штраф (точнее резервы под штраф) убрать в себестоимость и за счет этого снизить чистую прибыль и, соответственно, показатель EBITDA? Нет, не сможет. Аудитор не подпишет заключение.
Чуть подробнее, почему ГМК не сможет не заплатить дивиденды. Продлим немного цепочку ГМК-"РУСАЛ", о которой не знает только ленивый. Там дальше возникают банки-кредиторы и слово "ковенанты", то есть самые разнообразные флажки, которыми кредитор обвешивает заемщика. Так что в конце цепочки возникает некто Герман Оскарович, который кроме всего прочего дал согласие на выкуп "РУСАЛом" части своих еврооблигаций. Соответственно, банки-кредиторы получили определенные гарантии, что у Русала все будет неплохо с денежным потоком.
Уже никто не вспоминает, как надо мной потешались в марте 2018, когда я сказал, что "Сбер" и "Газпром" встретятся где-то посередине ("Сбер" тогда стоил 270+), а ГП болтался в районе 150-160. Так вот, сдам свой ГМК по цене "Транснефти". Но все знают, что я псих, и мне верить нельзя. Так что это не инвестиционная рекомендация, а личное мнение.