Почему нефть растет, а российские нефтяники – нет
За последний месяц цена на нефть приблизилась к максимумам 2022 года и на отдельных контрактах даже обновила их. При это акции российских нефтяников сейчас торгуются в среднем на 10% ниже, чем месяц назад. Разбираемся, в чем причина, и чего ждать дальше.
На чем упали
Акции нефтяников снижаются вместе с остальным рынком. Причин для этого несколько:
- жесткая риторика ЦБ и готовность более медленно снижать ставку;
- общий спад в экономике и падение ВВП на 0,3% в первом квартале;
- отсутствие позитивных новостей насчет украинского конфликта;
- новые санкции со стороны ЕС;
- по-прежнему высокие доходности по вкладам и облигациям.
В общем, причин для негатива хватает, и российские инвесторы пока находятся в апатии.
Чего ждать дальше
Если смотреть на фундаментальные факторы, здесь картина прямо противоположная.
Во-первых, цена на нефть Brent держится выше $100 уже два месяца подряд, а Urals и вовсе торгуется с премией к эталону.
Во-вторых, сделки по Ирану так и не произошло. Напротив, Axios пишет, что военная операция США против Ирана может возобновиться в ближайшее время.
В-третьих, даже если сделку заключат, и Ормузский пролив откроют, цены на нефть будут высокими еще долго. По прогнозу Goldman Sachs, если все торговые пути восстановятся в июне, нефть Brent будет выше $80 до самого начала 2028 года. Если же Ормуз откроют только в июле, по тем же прогнозам, цены будут выше $100 до 2028 года.
Часть инвесторов считает, что недавние удары по российской нефтяной инфраструктуре обнулят эффект от высоких цен на нефть. Но и здесь есть позитив: РБК пишет о том, что отгрузка из портов Усть-Луги и Новороссийска уже полностью восстановились.
Мы сохраняем оценку, согласно которой, российский нефтяной сектор сейчас крайне недооценен. Уже становится очевидно, что цены на нефть будут высокими еще долго, а значит российские нефтяники покажут хорошие отчеты уже за второй квартал. К концу года вероятно, компании начнут выплачивать щедрые дивиденды, что также может стать драйвером для их акций.
Комментарии