Почему много физиков на рынке - это хорошо
Главенство физиков часто раздражает профессионалов — людей с важными бумажками от ФСФР или CFA. Мол, физики не разбираются, поддаются панике, или, наоборот, ажиотажу. Но так ли это?
Главная ошибка здесь — само предположение, что есть такой конкретный «физик». В реальности это огромная группа людей с разными целями, стилями, риск-аппетитами, временными горизонтами и т.д.. Именно влияние разности, а не сходства их поведения мы и наблюдаем в ценах.
Нерезиденты. Если подумать, как раз «нерезиденты» и мешали эффективному ценообразованию. Не потому что они плохие, или иррациональные — просто на неродных рынках их волнуют только топы. У того же Сбера около 40% бумаг принадлежит нерезидентам. Это создает фундаментально необоснованную асимметрию. Почти любой другой банк нерезидентам неинтересен, даже если фундаментально растет быстрее: для них там мало ликвидности. Физики, наоборот, ведут себя рациональнее. Вон как Банк “Санкт-Петербург” переоценили.
Коллективный оракул. Западные исследования показывают, что иногда физики коллективно действуют не хуже, а лучше, чем профессионалы. Год назад именно розничные инвесторы коллективно угадали пик стоимости валют перед резким укреплением рубля, это доказывает статистика. Последние 11 месяцев они, наоборот, ее активно скупали, и в конце июля снова стали активно продавать. Если рубль начнет наконец укрепляться — значит, они угадали еще раз.
Комментарии