Почему мировые центробанки не могут справиться с низкой инфляцией

06.07.16 13:02 Разбор полетов

Китай продолжает постепенно ослаблять свою валюту, и это может отрицательно сказываться на инфляционных ожиданиях в США, Японии и Европе. Уже долгое время ведущие мировые ЦБ пытаются разогнать инфляцию, используя довольно агрессивные меры, и пока все, к чему это привело – образование $11.7-триллионного пула гособлигаций, торгующихся с отрицательной доходностью. По мнению ряда экспертов, именно действия китайских властей в значительной степени стали причиной того, что меры центробанков не работают, как надо.

В недавно опубликованном обзоре Morgan Stanley говорится, что заметное ослабление юаня к евро, иене и (в меньшей степени) доллару США за последний год во многом способствовало тому, что инфляция в Японии и Европе устойчиво находится ниже целевых уровней регуляторов. Можно добавить, что это справедливо и для Штатов. 

В Morgan Stanley отмечают, что избыточные производственные мощности в Азии и ослабление юаня оказывают давление на экспортные цены из региона, что ведет к снижению инфляционных ожиданий в развитых странах. Дополнительным фактором является продолжающееся ралли на рынке облигаций, что способствует укреплению доллара (поскольку глобальные инвесторы ищут вложения с большей доходностью) и оказывает дополнительное давление на инфляцию. Как результат, например, в США долгосрочные инфляционные ожидания сейчас ниже, чем они были в апреле – об этом свидетельствую последние данные университета Мичигана. И это при том, что цены на сырьевые товары заметно выросли. 

 

По мнению экспертов Morgan Stanley, указанные факторы, способствующие сохранению дефляционного давления, продолжат действовать. Хотя падение цен производителей в Китае за последние несколько кварталов замедлилось с 5.9% до 2.9% в годовом выражении, курс юаня за это время серьезно снизился, и этим в основном и объясняется подобная динамика. Избыточные производственные мощности также никуда не денутся. Взять, к примеру, тот же Китай, где мощности по производству стали только за последний мини-цикл выросли на 35 млн. тонн.

По оценкам Morgan Stanley, среди стран G10 Австралия, Новая Зеландия и Япония, скорее всего, столкнутся с самым сильным давлением со стороны импортных цен.

 

Таким образом, Китай в среднесрочной перспективе продолжит систематически экспортировать дефляцию по всему миру и будет оставаться главной помехой для центробанков, отчаянно пытающихся побороть низкую инфляцию. 

Источник: zerohedge

Комментарии

Загружаем...