Почему компании отказываются платить дивиденды
Сложившиеся годами стереотипы подсказывают нам привычное объяснение: показатели чистой прибыли не позволяют делиться ей с акционерами. Времена изменились, и причины отказывать в выплатах стали куда более разнообразными. Вот отказы от дивидендов за последние 3 дня, и у каждого эмитента - свои причины.
1. Совет директоров Полюса отозвал собственную рекомендацию по дивидендам за 2022 год, а ГОСА 6 июня не состоялось. Причина - блокирующие санкции - попадание в SDN-List США. Нужна как минимум пауза для “перегруппировки”. Повторное ГОСА 7 июля.
2. Совет директоров Юнипро рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2022 год - из-за внешнего управления и невозможности получения выплат иностранными акционерами (Uniper). Похожий случай в ТГК-1.
3. "Россети" - поручение президента "предусмотреть отказ" от выплаты дивидендов в целях реализация Россетями инвестпрограммы электрификации БАМа и Транссиба.
Посмотрим на другие примеры из этого сезона.
- Газпром - дивиденды выплачены государству в форме налога осенью 2022 г.
- Иностранные компании - TCS Group, X5, Globaltrans, Polymetal, Эталон, Fix Price и др. - есть финансовые возможности, но нет технических - из-за недружественной юрисдикции и ограничений на движение капитала.
- Металлурги - есть деньги на счетах, но платить отказались из-за текущей неопределенности (санкции, падение цен на сталь, временное укрепление рубля в 2022 г.). Также имеет значение разовый “добровольный взнос”. Сохраняются шансы на возобновление выплат во 2П 2023г.
- Норникель - пик инвестиционной программы. Акционерное соглашение с Русалом больше не действует, руки развязаны. Возможно возобновление выплат в 2023 г., при положительном FCF.
- У Алросы тоже инвестиции - 126 млрд рублей на восстановление рудника “Мир”, а также дополнительный НДПИ и готовящиеся санкции против алмазов.
Есть эмитенты, у которых ничего в плане дивидендов не изменилось.
- Яндекс, VK - дивиденды изначально не являются приоритетом, деньги инвестируются в развитие бизнеса.
- Аэрофлот - денег на дивиденды традиционно нет, операционная деятельность субсидируется государством.
- ВТБ - чистый убыток 777 млрд в 2022 г. (без учета “Открытия”). При наличии чистой прибыли в 2023 году, мешают хронические проблемы с достаточностью капитала.
Причины разные, но результат для миноритариев один. Когда и если потеряет актуальность часть упомянутых выше причин (многие из них завязаны на геополитику), то и поводов отказывать в выплатах станет меньше.
Комментарии