Почему инвесторы выводят деньги из хедж-фонда Далио?

Долгое время крупнейший хедж-фонд, т. е. частный профессионально-управляемый инвестиционный фонд Рэя Далио, оставался одним из самых успешных. В последние несколько лет поводов для радостей у инвесторов фонда было немного: многие клиенты отмечали низкую доходность своих портфелей, и в итоге стали всё активнее выводить деньги из хедж-фонда. Неужели успехи и чудеса, которые показывал фонд не так давно, остались позади и стратегия Далио больше не работает?

Что такое хедж-фонд?

Хедж-фонд представляет собой инвестиционный фонд, который собирает деньги от инвесторов и вкладывает их с целью получения максимальной прибыли при минимизации рисков. Название фонда происходит от английского слова hedge, которое переводится как «изгородь», «страховка» или «гарантия».

Хедж-фонды обычно применяют более гибкие инвестиционные стратегии, чем другие фонды. Многие из них работают на различных рынках, используя кредитное плечо — заемные средства для увеличения потенциальной прибыли.

Кроме того, хедж-фонды используют короткие позиции, ставки против рынка, когда инвестор продает активы, которых у него нет, рассчитывая на их будущее снижение в цене. Он берет в долг у брокера акции, продает их, а затем выкупает обратно по более низкой цене, возвращает брокеру и зарабатывает на разнице между ценами покупки и продажи. Хедж-фонды также применяют другие спекулятивные стратегии, которые редко используются другими фондами и стремятся максимизировать прибыль, используя агрессивные и рискованные методы торговли. Помимо коротких позиций и кредитного плеча, они также используют производные финансовые инструменты, например, фьючерсы и опционы.

Хедж-фонд Рэя Далио

Рэй Далио известен в инвестиционных кругах как профессиональный аналитик и инвестор с 60-летним стажем, мультимиллиардер, который предсказал кризис 2008 года, существенный спад экономики в 2020-м и даже обострение политической ситуации в мире в 2022–2024 годах. Именно он в далеком 1975 году создал и возглавил ставший крупнейшим в мире хедж-фонд Bridgewater Associates.

Инвестировать Рэй Далио начал с 12 лет, купив на заработанные самостоятельно 300 долларов акции авиакомпании Northeast Airlines. Получив немалую прибыль, Далио стал изучать отчеты ведущих компаний и разрабатывать свою инвестиционную стратегию. Получив образование в Гарвардской школе, будущий инвестор начал карьерный путь в качестве наемного работника в брокерской компании. После увольнения оттуда в 1975 году основал собственный бизнес. Неоднократно Рэй Далио занимал место в списках самых влиятельных людей. И, конечно, входил в список Forbes (в 2020 году занял 46-ю строчку).

Хедж-фонд Рэя Далио славится своим умением предвидеть мировые финансовые кризисы. А самого Далио американские СМИ называли Стивом Джобсом от инвестирования. Известен инвестор и как человек с достаточно жесткими принципами: вопросы корпоративной культуры в фонде не раз будоражили общественность.

Принципы инвестирования Рэя Далио

Знаменитый инвестор увлекается не только инвестициями, еще одной его страстью является история. Он исследовал экономические и кредитные циклы, историю ведущих компаний, иные аналитические данные. Вероятно, результаты этого и легли в основу разработанной им стратегии инвестирования All Weather («всепогодной»), направленной на сохранение денежных средств путем правильной балансировки портфеля.

В основе стратегии — четыре «времени года» (фактора), которые воздействуют на цену актива: рост-падение экономики, увеличение-снижение инфляции. И для каждой группы факторов существуют «свои» активы. Правильная диверсификация и периодическая корректировка в зависимости от ситуации, по мнению Далио и инвесторов фонда Bridgewater Associates, сделает портфель доходным всегда, что бы ни происходило в экономике.

Оптимальная структура такого портфеля: 55% — долгосрочные и среднесрочные облигации, 30% — акции, 25% — иные инструменты (золото, сырье). Как и любой инвестиционный портфель, «всепогодный» требует периодической ребалансировки.

Стратегия Рэя Далио впечатляет как долгосрочная стратегия, нацеленная на десятки лет.

Почему инвесторы выводят деньги из хедж-фонда Далио?

Пандемия и геополитические события, непредсказуемость рынка пошатнули веру инвесторов хедж-фонда Далио в стратегию «всепогодного» портфеля. Большую долю идеального инвестиционного портфеля Далио составляют облигации, причем долгосрочные и среднесрочные. Акции — более рискованный, но и более доходный инструмент. Начиная с 2019 года, портфель 60% акций/40% облигаций оказывался более динамичным и привлекательным, чем основанный на паритете рисков.

С 2022 года ключевые ставки (их аналоги) в странах всего мира увеличиваются, что делает ранее приобретенные облигации с длительным и средним сроком погашения менее доходными. Не выдерживают даже крупнейшие инвесторы. В 2022 году пенсионный фонд в Орегоне вывел деньги из хедж-фонда Bridgewater, инвестировав денежные средства в фонды паритета рисков. Аналогичным образом поступили организации в Огайо и Нью-Мексико.

Сам Рэй Далио периодически дает своим инвесторам повод для вывода денег из фонда. Так, в 2023 году, на 10-м Азиатском саммите в Сингапуре, Рэй Далио подчеркнул, что в текущее время облигациям он предпочел бы кэш. Существующая экономическая система сломалась, и сейчас Рэй Далио с опаской смотрит на перспективы экономического развития мира.