Почему Halliburton выглядит полностью оценённой после роста на 65% за 6 месяцев
Акции крупной компании в сфере нефтесервисов Halliburton Company HAL продемонстрировали впечатляющий рост за последние шесть месяцев, увеличившись почти на 65% и достигнув 52-недельного максимума в $35.55 в конце января. Этот рост был обусловлен устойчивым международным исполнением, дисциплинированным контролем затрат и агрессивными выплатами акционерам. Тем не менее, после такого резкого роста вопрос для инвесторов больше не в том, что пошло правильно, а в том, оправдывает ли дальнейший рост покупку. Более детальный анализ относительной производительности, динамики доходов и перспективы на будущее показывает, что соотношение риска и вознаграждения стало более сбалансированным.
Цена акций демонстрировала сильный рост — и значительно опережала конкурентов
Шестимесячный рост акций Halliburton значительно превзошел его крупнейших конкурентов в сфере нефтесервисов. За тот же период акции SLB N.V. SLB выросли примерно на 55%, тогда как акции Baker Hughes BKR увеличились примерно на 44%. Это относительное превосходство имеет значение. Большая часть положительных новостей из операционной деятельности — международная устойчивость, внедрение технологий и выплаты акционерам — уже отражена в ценах акций Halliburton. Теперь, когда акции торгуются всего в долларе от недавнего максимума, дополнительный рост потребует либо ускорения роста доходов, либо более благоприятной макроэкономической ситуации, ни то, ни другое не выглядит немедленным.
Сравнение ценового роста за 6 месяцев
Источник изображения: Zacks Investment Research
Оценка Halliburton: так ли она дешева, как кажется?
На первый взгляд, Halliburton выглядит привлекательно с точки зрения оценки. Акции торгуются по цене около 15X прогнозируемых доходов, что значительно ниже среднего значения по отрасли нефтегазовых услуг от Zacks, превышающего 21X. Это само по себе предполагает возможность расширения мультипликатора. Однако оценка должна рассматриваться в контексте циклической позиции.
Источник изображения: Zacks Investment Research
В отличие от SLB и Baker Hughes, у которых более сбалансированный географический состав, Halliburton остается более зависимым от Северной Америки, которая составляет около 40% его выручки. Учитывая, что ожидается повторное снижение активности в Северной Америке в 2026 году, это ограничивает потенциал роста оценки, который рынок, вероятно, будет присваивать в краткосрочной перспективе.
Прогнозы доходов улучшаются, но динамика неравномерная
С точки зрения Zacks, ситуация конструктивная, но не убедительная. Подотрасль занимает верхние 31% среди всех отраслей, что сигнализирует о поддерживающем более широком фоне. Аналитики отреагировали на это, повысив прогнозы: за последние 30 дней консенсус-прогноз Zacks для EPS Halliburton на 2026 год увеличился примерно на 4%, с $2.18 до $2.26, а прогнозы на 2027 год также выросли примерно на 4% до $2.65.
Источник изображения: Zacks Investment Research
Тем не менее, повышения прогнозов были постепенными, а не резкими. Ожидания по доходам растут, но не с такой скоростью, которая явно оправдывает резкую переоценку акций после их сильного роста. В сравнении с Halliburton, прогнозы SLB более тесно связаны с международным ростом, в то время как Baker Hughes имеет более широкий доступ к рынкам СПГ, подводных технологий и энергетических технологий помимо традиционных нефтесервисов, что дает ему несколько другие драйверы роста.
История доходов HAL и выплаты наличными обеспечивают минимальный уровень
Недавняя история доходов Halliburton была стабильной. Компания превзошла консенсус-прогноз Zacks в двух из последних четырех кварталов и соответствовала ожиданиям в других двух, с средним отклонением около 11%. Результаты четвертого квартала продемонстрировали устойчивость: выручка составила $5.7 миллиарда, скорректированный EPS составил 69 центов, а операционный денежный поток достиг $1.2 миллиарда.
Источник изображения: Zacks Investment Research
Генерация наличных остается явным преимуществом. В 2025 году Halliburton произвела $2.9 миллиарда операционного денежного потока и $1.9 миллиарда свободного денежного потока, вернув примерно 85% этого свободного денежного потока своим акционерам. Выкуп акций составил $1 миллиард за год, что привело к снижению числа акций до десятилетнего минимума. Эти выплаты акционерам поддерживают прибыль на акцию и помогают обеспечить стабильность. Они также предполагают, что привлекательность акций больше зависит от стабильных денежных выплат, чем от сильного ускорения роста.
Международная сила компенсирует риск Северной Америки
Международные операции продолжают оставаться основой истории. Хотя выручка от международной деятельности за полный год снизилась на 2% в 2025 году, этот результат значительно превысил снижение глобальной активности буровых установок. Латинская Америка, глубоководные месторождения Бразилии, Гайана и внедрение искусственного подъема позиционируют Halliburton для относительного превосходства, если расходы на оффшорные и международные проекты стабилизируются. Подобные динамики поддержали результаты SLB и Baker Hughes в четвертом квартале, подчеркивая важность долгосрочных рынков.
Проблема заключается в Северной Америке. Руководство ожидает снижение выручки в высоком однозначном проценте в этом регионе в 2026 году, после снижения на 6% в 2025 году. Ожидается, что маржи также будут сжиматься в начале 2026 года, при этом руководство по первому кварталу предполагает последовательное снижение как выручки, так и прибыльности. Эта краткосрочная слабость может ограничить энтузиазм, даже если долгосрочные основы остаются неизменными.
Заключение
Halliburton хорошо справился с работой и щедро вознаградил инвесторов за последние шесть месяцев. Сильные международные результаты, дисциплинированные капитальные возвраты и улучшающиеся прогнозы доходов обеспечивают надежную основу. Однако после почти 65%-ного роста большая часть этого прогресса, похоже, уже учтена в цене. Учитывая, что Северная Америка все еще испытывает давление, а маржи сталкиваются с краткосрочным сжатием, акции не кажутся ясной покупкой в текущих условиях.
Таким образом, Halliburton выглядит лучше позиционированным как компания, за которой стоит наблюдать, а не как агрессивный вход на текущих уровнях. HAL в настоящее время имеет рейтинг Zacks #3 (Удерживать), что отражает солидные фундаментальные показатели, но более сбалансированное соотношение риска и вознаграждения после его сильного роста.
Вы можете увидеть полный список акций с рейтингом Zacks #1 (Сильная покупка) здесь.
Глава исследований Zacks называет "акцию, которая, скорее всего, удвоится"
Наша команда экспертов только что выпустила 5 акций с наибольшей вероятностью роста на +100% или более в ближайшие месяцы. Из этих 5 директор исследований Шераз Мьян выделяет одну акцию, которая, по его мнению, вырастет больше всего.
Этот топовый выбор — малоизвестная компания в сфере спутниковой связи. Ожидается, что космическая индустрия станет триллионным рынком, и клиентская база этой компании быстро растет. Аналитики прогнозируют значительный рост выручки в 2025 году. Конечно, не все наши элитные выборы оказываются успешными, но эта акция может значительно превзойти более ранние акции Zacks, которые удвоились, такие как Hims & Hers Health, которые выросли на +209%.
Бесплатно: смотрите наши топовые акции и 4 соперника
Хотите получить последние рекомендации от Zacks Investment Research? Сегодня вы можете скачать 7 лучших акций на следующие 30 дней. Нажмите, чтобы получить этот бесплатный отчет.
SLB Limited (SLB): бесплатный отчет по анализу акций.
Мнения и взгляды, выраженные здесь, являются мнениями автора и не обязательно отражают мнения Nasdaq, Inc.
Источник nasdaq.com, автоматический перевод