Почему доллар падает, а цены растут?

Начиная с апреля 2022 года курс доллара заметно снижался и в итоге достиг минимальных значений с 2017 года. В моменте на Московской бирже за доллар давали менее 50 рублей. Несмотря на это, стоимость большинства товаров в России не снизилась и даже возросла. Почему так происходит и можно ли ожидать падения цен?

Насколько текущий курс доллара отвечает реальности?

Насколько рыночным является текущий курс доллара в России? Большинство аналитиков сходятся во мнении, что текущий курс является результатом ограничительных мер, принятых Центральным банком России после введения западных санкций.

Центробанк ввел особый режим валютного регулирования до 9 сентября 2022 года. Прежде всего он затронул иностранные валюты "недружественных" государств - евро, доллара США, фунта стерлингов. 

Справка. С некоторыми иностранными валютами ситуация еще серьезнее. Так, Московская биржа весной 2022 года полностью прекратила торги швейцарским франком. В июле такая же участь постигла японскую иену. Планов вернуть эти валюты в оборот в ближайшее время нет. 

Сдерживания инфляции и курса доллара ЦБ РФ удалось добиться за счет следующих мер:

• Правительство обязало российских экспортеров продавать 80% вырученной при продажах иностранной валюты на внутреннем рынке. В дальнейшем (24 мая) этот лимит был снижен до 50%, а с 7 июня компании получили право зачислять ее на свои счета в зарубежных банках.
• Первоначально был установлен лимит в 10 тысяч долларов на вывод инвалюты за границу. С нормализацией ситуации на рынке и эти ограничения были смягчены. Сейчас разрешенная к вывозу или отправке сумма составляет 1 миллион долларов в месяц. 
• Введены строгие ограничения на операции по снятию наличной иностранной валюты (пожалуй, они единственные, которые продолжают действовать). Запрещены и операции покупки валютной наличности, но в дальнейшем банки получили возможность торговли наличными долларами и евро.

Эти меры позволили сдержать падение курса. Однако добиться столь хорошего результата существенно помогли и другие обстоятельства:

• Повышение стоимости на энергетические ресурсы (нефть и газ) по причинам, во многом связанным с введением Европой санкций по отношению к России.
• Подорожание некоторых других сырьевых товаров, которые экспортирует Российская Федерации (в первую очередь зерно).
• Существенное снижение импорта из-за европейских санкций.

Справка. Из-за санкций российский импорт в 2022 году сократился примерно на 41%, по некоторым группам товаров значение достигает 86%.

В результате на рынке образовался профицит торгового баланса России, избыток предложения иностранной валюты при значительно упавшем спросе на нее. Это стало одной из основных причин стремительного подорожания рубля относительно всех валют. Но наиболее впечатляюще выглядело падение доллара и евро.

При этом удалось обуздать ажиотажный потребительский спрос и вернуть активность покупателей к нормальным уровням. Вместе эти факторы привели к тому, что официальная инфляция в России в мае снизилась до апрельского уровня, а в летние месяцы в российской экономике отмечена дефляция.

Важно! Факт дефляции позволяет сомневаться в утверждении, что "доллар падает, а цены растут". По меньшей мере розничные цены товаров, входящих в корзину для расчета показателя инфляции, существенно снизились.

Как долго еще продолжится укрепление рубля?

Благодаря строгому регулированию и некоторым антикризисным мерам, а также целому ряду других факторов рубль не только не обесценился, но и существенно укрепился. 

По мнению многих экспертов, слишком крепкий рубль вредит российской экономике. Валютная выручка экспортеров, конвертируемая в рубли по высокому курсу, снижает налогооблагаемую базу. Соответственно, федеральный бюджет недополучает доходы.

В Минфине говорят, что снижение курсов иностранных валют на 1 рубль обходится бюджету в 130 миллиардов рублей. Поэтому целью и Министерства финансов, и Центробанка на ближайшее время станет возращение курсов к комфортному для экономики уровню.

Однако председатель ЦБ РФ выступает против искусственного обесценивания рубля. Считается, что адекватным рыночным механизмом для этого станет новое бюджетное правило, которое уже разрабатывается и, скорее всего, будет принято в ближайшее время.

Не стоит забывать и о целом ряде геополитических рисков. Ситуация в мировой экономике и политике на данный момент турбулентная, поэтому ожидать можно практически всего.

Почему не падают цены?

Со снижением курса доллара многие ожидают падения стоимости как иностранных товаров, так и товаров отечественного производства (в цене многих из них также есть долларовая составляющая). Этого не происходит. Реально дешевле стали только многие товары первой необходимости (например, продукты питания). Во многих других сегментах потребительского рынка лишь небольшая часть товаров подешевела в среднем на 1%, а до этого те же товары подорожали на 15–20%.

Основные причины такого поведения цен потребительских товаров следующие:

• В марте курс рубля резко ослаб, в результате чего многие ретейлеры начали активно закупать иностранные товары по завышенным ценам из-за того, что ожидали повышение цены на них еще на порядок. Теперь им приходится продавать товары исходя из той цены, за которую они их приобрели.
• Из-за санкций произошло существенное нарушение многих логистических цепочек. Длина торговых маршрутов заметно увеличилась, так как российским кораблям запрещено заходить во многие порты. Это, в свою очередь, повысило конечную стоимость товаров из-за роста цены доставки.
• Напрямую покупать многие товары в других странах теперь нельзя. Импортеры пытаются преодолеть данный запрет различными способами, например, покупают товары через государства-посредники. В результате всего этого цена на них возрастает.
• Вполне вероятно, что некоторые российские торговые сети искусственно повысили стоимость многих дефицитных товаров.

Пока повышение курса рубля не приводит к снижению стоимости импортных и части отечественных товаров. С перестройкой логистических цепочек, налаживанием прямого и параллельного импорта ситуация должна стабилизироваться. Однако к тому времени рубль, скорее всего, несколько потеряет в стоимости и будет находиться в комфортном ценовом коридоре 65–75 рублей за доллар. Поэтому о результирующих ценах для потребителей говорить пока рано.