Почему дивиденды SL Green так высоки?
Когда вы видите акцию с высокой дивидендной доходностью, первый вопрос, который следует задать, заключается в том, не слишком ли хороша эта доходность, чтобы быть правдой. Но ответ может немного усложниться, если акции также оказались инвестиционным фондом недвижимости (REIT).
Из-за того, как структурированы REIT, они, как правило, приносят высокие дивиденды. REIT обязана распределять подавляющую часть своей прибыли среди акционеров в качестве дивидендов, чтобы иметь право на особый налоговый режим. Это позволяет этим компаниям избежать уплаты подоходного налога по корпоративной ставке. Это также означает, что дивиденды, как правило, естественным образом выше, и не обязательно по плохой причине.
Но, учитывая текущее состояние экономики и стремительный рост процентных ставок, который мы наблюдали за последний год, дивидендная доходность некоторых REIT вызывает опасения. REIT, как правило, испытывают трудности в условиях роста ставок, и офисные REIT страдают особенно сильно.
SL Green Realty (NYSE: SLG) является одной из таких офисных компаний REIT, и в настоящее время она приносит огромную дивидендную доходность. Что это - ценностный запас или ценностная ловушка?
Падение уровня заполняемости привело к тому, что акции оказались в тени
SL Green специализируется на недвижимости на Манхэттене, в первую очередь на офисных зданиях и торговых центрах. Здесь также есть несколько объектов недвижимости в пригороде, но основное внимание, как правило, уделяется Манхэттену. Компания владеет или имеет доли участия в 52 зданиях общей площадью 27,9 миллиона квадратных футов. На финансовый сектор приходится 40% сделок по аренде офисов, при этом 18% приходится на технологические, рекламные, медийные и информационные компании.
С началом пандемии эффективность модели работы на дому была подвергнута испытанию и, по-видимому, прошла его. Это поставило весь сектор офисной недвижимости в тупик, что обеспокоило инвесторов. В результате цена акций SL Green упала на 75% с конца 2019 года.
Рынок труда США остается напряженным: почти 10 миллионов незаполненных вакансий по всей стране, а уровень безработицы колеблется около 50-летнего минимума. Работники, как правило, находятся за рулем, и из-за этого руководителям корпораций трудно настаивать на том, чтобы все вернулись в офис. В Нью-Йорке, с его трудными поездками на работу, работа на дому была неизменно устойчивой.
Падение уровня заполняемости говорит само за себя. До пандемии заполняемость SL Green составляла 94,3%. В конце 2022 года заполняемость упала до 90,3%. Снижение уровня заполняемости REIT - не редкость. Показатели заполняемости розничных REIT, как правило, по-прежнему ниже уровня 2019 года, но продолжают расти, и они находятся на расстоянии вытянутой руки от
Источник nasdaq.com, автоматический перевод