Почему акции ЮГК могут не падать дальше
Сегодня стало известно, что на аукцион по продаже ЮГК никто не пришёл. Для нас это не стало сюрпризом — мы предполагали, что по первоначальной оценке покупателей найти будет очень сложно.
Получается, бумаги ЮГК должны падать всё ниже и ниже?
Может показаться, что акции нужно либо шортить, либо полностью игнорировать, но это не совсем так.
Нужно понимать, что пакет так или иначе будет продан, Росимущество явно не оставит его себе. Весь вопрос — в цене
Соответственно, новый владелец обязан будет выставить оферту миноритариям. По закону об АО цена оферты не может быть ниже средневзвешенной цены за полгода и ниже стоимости приобретения пакета у Росимущества.
Сейчас средневзвешенная цена акций за полугодие — 0,73 рубля.
Предположим, что процесс оферты затянется на 4 месяца с текущего момента. Получаем: чтобы просто выйти в ноль (без учёта налогов), купить акции ЮГК надо не выше 0,696 рубля.
Именно поэтому, как мы считаем, бумаги ЮГК ещё не на нижней планке: средневзвешенная цена спасает миноритариев от падения в случае низкой цены покупки пакета государства на аукционе.
Стоит ли участвовать во всей этой истории? Нам кажется, что нет. Доходность совсем небольшая — всего около 10% к середине сентября с текущих отметок.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Комментарии