Почему акции The Trade Desk (TTD) упали на 9,2% с последнего отчета о прибылях?

Прошло около месяца с момента последнего отчета о прибылях компании The Trade Desk (TTD). Акции потеряли около 9,2% за этот период, что уступает результатам S&P 500. Но инвесторы, вероятно, задаются вопросом, продолжится ли негативная тенденция перед следующим отчетом о прибылях или The Trade Desk готова к прорыву? Сначала давайте быстро рассмотрим последний отчет о прибылях, чтобы лучше понять недавние катализаторы для The Trade Desk, прежде чем мы углубимся в то, как инвесторы и аналитики реагировали в последнее время.

Ключевые моменты

Выручка: $847 миллионов в четвертом квартале, рост на 14% по сравнению с прошлым годом; рост на 19% без учета политической рекламы. Выручка превысила консенсус-прогноз Zacks на 0,6%.

EPS: Скорректированный размытый EPS составил 59 центов, что соответствует консенсус-прогнозу Zacks; GAAP размытый EPS составил 39 центов.

Рентабельность: Скорректированный EBITDA составил $400 миллионов, почти 47% маржа в четвертом квартале FY2025.

Операционные расходы: $590 миллионов в четвертом квартале, рост на 8% по сравнению с прошлым годом; без учета вознаграждений на основе акций операционные расходы составили $478 миллионов, рост на 15% по сравнению с прошлым годом.

Генерация наличных: Операционный денежный поток составил $312 миллионов, а свободный денежный поток составил $282 миллиона в четвертом квартале.

Баланс: Приблизительно $1,3 миллиарда наличными, эквивалентами наличных и краткосрочными инвестициями на конец квартала; долговых обязательств нет.

Возврат капитала: Выкуплено акций на сумму $423 миллиона в четвертом квартале; лимит увеличен до $500 миллионов, включая оставшуюся емкость.

Драйверы выручки и вертикальная структура

Рост выручки в четвертом квартале 2025 года был обусловлен продолжающейся силой в CTV и аудио. Руководство подчеркнуло, что CTV опережала средние показатели компании в течение 2025 года и снова в четвертом квартале, даже при сравнении с повышенными политическими расходами в предыдущем году. Аудио составило около 6% бизнеса в квартале и стало самым быстрорастущим каналом по сравнению с прошлым годом. В то же время, CPG и, в меньшей степени, автомобильная отрасль оставались самыми слабыми вертикалями, входя в четвертый квартал и в начале первого квартала 2026 года, что отражает неопределенность тарифов, неравномерные объемы и давление на стоимость жизни потребителей, начавшееся в середине 2025 года. Компенсацию составили медицинская/здоровье, технологии, а также сфера бизнеса и финансов, где расходы увеличились значительно.

Канальная и географическая структура

Видео, включая CTV, составило примерно 50% активности четвертого квартала и продолжало увеличиваться в структуре. Мобильные технологии составили примерно 30% доли, а дисплей — низкий двузначный процент. Соединенные Штаты составили 84% выручки, международные продажи — 16%. Рост в EMEA и APAC опередил Северную Америку, что соответствует инвестиционному фокусу компании в этих регионах.

Маржи, расходы и операционная дисциплина

Скорректированная EBITDA маржа четвертого квартала составила около 47%, подчеркивая сильную экономику единицы на фоне продолжающихся реинвестиций. Операционные расходы увеличились на 8% по сравнению с прошлым годом, или на 15% без учета вознаграждений на основе акций, что отражает увеличенные операционные расходы платформы и продолжающуюся инновацию продукта. Руководство подтвердило, что рост численности персонала оставался ниже роста выручки третий год подряд в 2025 году, что поддерживает операционную дисциплину. Дни дебиторской задолженности составили почти 100 дней, а дни кредиторской задолженности — менее 85 дней, что соответствует недавним периодам.

Денежный поток, ликвидность и использование капитала

Генерация наличных оставалась надежной с $312 миллионов операционного денежного потока и $282 миллионов свободного денежного потока. Ликвидность составила около $1,3 миллиарда наличными, эквивалентами наличных и краткосрочными инвестициями на конец квартала, и компания не сообщила о долговых обязательствах. Общая сумма выкупа акций составила $423 миллиона в четвертом квартале, а лимит был увеличен до $500 миллионов, включая оставшуюся емкость, с планами продолжать оппортунистические выкупы и компенсировать размывание акций сотрудников.

Комментарии руководства

Руководство охарактеризовало четвертый квартал как сильное завершение 2025 года с зарегистрированным ростом выручки на 14% по сравнению с прошлым годом или почти 19% без учета политической рекламы. В течение 2025 года рост выручки замедлился с 25% в первом квартале до 19% во втором квартале, 18% в третьем квартале и 14% в четвертом квартале по отчетным данным, поскольку трудности в области CPG и автопрома усилились в течение года. Тем не менее, выручка за весь год составила $2,9 миллиарда (рост на 18% по сравнению с прошлым годом) на примерно $13,4 миллиарда расходов, а скорректированный EBITDA увеличился в соответствии с ростом выручки. CTV оставалась одним из самых быстрорастущих каналов, а международная динамика в EMEA и APAC продолжала превышать Северную Америку.

Краткосрочный прогноз и инвестиционная позиция на 2026 год

На первый квартал 2026 года руководство прогнозирует выручку не менее $678 миллионов (рост на 10% по сравнению с прошлым годом) и скорректированный EBITDA примерно $195 миллионов. Ожидается, что профиль маржи первого квартала отразит временные рамки, связанные с расходами на инфраструктуру, так как компания завершает переход на собственные центры обработки данных. На 2026 год ожидается, что процент скорректированной EBITDA маржи будет примерно на уровне 2025 года, при этом 2026 год будет обозначен как год дисциплинированных инвестиций, сосредоточенных на возможностях ИИ и инфраструктуре. Планируется, что рост численности персонала останется ниже роста выручки.

Как изменялись прогнозы с тех пор?

За последний месяц инвесторы стали свидетелями нисходящей тенденции в пересмотре прогнозов. Консенсус-прогноз изменился на -17,59% из-за этих изменений.

Оценки VGM

В настоящее время The Trade Desk имеет средний балл роста C, однако его балл по моментуму немного лучше — B. Следуя тому же курсу, акции имеют оценку B по стоимости, что помещает их в верхние 40% для инвесторов в стоимость. В целом, акции имеют агрегированный VGM балл B. Если вы не сосредоточены на одной стратегии, этот балл — тот, который вас должен заинтересовать.

Прогноз

Прогнозы для акций в целом имеют тенденцию к снижению, и величина этих пересмотров указывает на нисходящий сдвиг. Интересно, что The Trade Desk имеет рейтинг Zacks #3 (Удерживать). Мы ожидаем, что акции покажут доходность на уровне среднего значения в ближайшие несколько месяцев.

Производительность игрока в отрасли

The Trade Desk является частью отрасли Zacks Internet - Services. За последний месяц акции Akamai Technologies (AKAM), компании из той же отрасли, выросли на 17,4%. Компания опубликовала свои результаты за квартал, завершившийся в декабре 2025 года, более месяца назад. Akamai Technologies сообщила о выручке в $1,09 миллиарда в последнем отчете, что соответствует изменению на +7,4% по сравнению с прошлым годом. EPS составил $1,84 за тот же период, что по сравнению с $1,66 годом ранее. В текущем квартале ожидается, что Akamai Technologies опубликует прибыль в размере $1,64 на акцию, что означает изменение на -3,5% по сравнению с аналогичным кварталом прошлого года. Консенсус-прогноз Zacks изменился на +0,1% за последние 30 дней. Общая направленность и величина пересмотров прогнозов переводят Akamai Technologies в рейтинг Zacks #3 (Удерживать). Также акции имеют VGM балл D.

Только что выпущено: Топ-10 акций Zacks на 2026 год

Поторопитесь — вы все еще можете успеть рано войти в нашу десятку лучших тикеров на 2026 год. Отобранный директором исследований Zacks Шеразом Мианом, этот портфель был поразительно и постоянно успешным. С момента своего создания в 2012 году и до ноября 2025 года Топ-10 акций Zacks выросли на +2530,8%, более чем в ЧЕТЫРЕ раза превысив +570,3% S&P 500. Шераз изучил 4400 компаний, охваченных рейтингом Zacks, и отобрал 10 лучших для покупки и удержания в 2026 году. Вы все еще можете быть среди первых, кто увидит эти только что выпущенные акции с огромным потенциалом.

Смотрите новые Топ-10 акций >>

Хотите последние рекомендации от Zacks Investment Research? Сегодня вы можете скачать 7 лучших акций на следующие 30 дней. Нажмите, чтобы получить этот бесплатный отчет.

Мнения и взгляды, выраженные здесь, являются мнениями автора и не обязательно отражают мнения Nasdaq, Inc.

Источник nasdaq.com, автоматический перевод