Почему акции не растут вслед за сырьем
-Нефть Urals в 2 раза дороже, чем до начала ближневосточного конфликта. Акции «Роснефти» подскочили в марте и вернулись в исходное состояние, а «ЛУКОЙЛ» торгуется ниже, чем в феврале.
Алюминий стоит дороже $3700 за тонну из-за ближневосточной заварушки, а «РУСАЛ» стоит дешевле, чем до неё.
Цены на уголь (особенно энергетический) подскочили выше $100/т. «Мечел» потерял 30% с начала года, «Распадская» в минусе на 27%. Правда, отрасль накопила столько структурных проблем, что одними ценами их не решить.
Что видно на графиках сырья и акций: в марте-апреле был скачок котировок на ожиданиях. С тех пор сырьевые рынки адаптировались, волатильность ушла. Фондовый рынок закладывает долгосрочную нормализованную прибыль - с устранением влияния разовых или аномальных событий, таких как перекрытие Ормуза.
Хорошая новость в том, что среднесрочные драйверы в акциях ключевых экспортеров просто напрашиваются: во втором квартале они должны показать рост выручки за 3 месяца, а не только за март, как в первом. На подмогу может прийти и ожидаемое ослабление рубля.
Но пока исходим из того, что есть. Для наглядности сделал карту. На ней видно, где теряется часть прибыли и акционерной стоимости на пути к инвестору.
Комментарии