Почему акции Humana (HUM) упали на 8,5% с последнего отчета о доходах?

Прошло около месяца с момента последнего отчета о доходах Humana (HUM). За это время акции потеряли около 8,5%, что ниже показателей S&P 500. Продолжится ли недавняя негативная тенденция до следующего отчета о доходах, или Humana готова к прорыву? Сначала давайте быстро рассмотрим последний отчет о доходах, чтобы лучше понять недавние факторы, влияющие на Humana Inc., прежде чем углубиться в реакцию инвесторов и аналитиков в последнее время.

Humana понесла убытки в 4-м квартале, выручка увеличилась по сравнению с прошлым годом благодаря успехам подразделения CenterWell.

Humana понесла скорректированные убытки в размере $3,96 на акцию в четвертом квартале 2025 года, что меньше, чем консенсус-прогноз Zacks по убыткам в $4,01 на акцию, но больше, чем убыток в $2,16 на акцию за аналогичный квартал предыдущего года.

Скорректированная выручка увеличилась на 11,8% по сравнению с прошлым годом и составила $32,6 миллиарда. Выручка превысила консенсус-прогноз на 2,4%.

Квартальные результаты стали результатом роста премий и высоких показателей сегмента CenterWell, который продемонстрировал рост выручки благодаря аптечному и первичному медицинскому обслуживанию. Однако положительные результаты частично были компенсированы растущими операционными расходами, резким падением инвестиционного дохода и снижением общего числа медицинских членов.

Обновление по операциям за 4-й квартал

Премии Humana составили $30,9 миллиарда, что на 11,3% выше по сравнению с прошлым годом, и превысили консенсус-прогноз Zacks в $30,2 миллиарда и наш прогноз в $29,8 миллиарда. Выручка от услуг увеличилась на 28,6% по сравнению с прошлым годом до $1,5 миллиарда, что также выше консенсус-прогноза в $1,4 миллиарда. Инвестиционный доход в размере $132 миллиона упал на 55,6% по сравнению с прошлым годом в рассматриваемом квартале. Этот показатель не дотянул до консенсус-прогноза в $273 миллиона и нашего прогноза в $295,7 миллиона.

Коэффициент выплат составил 93%, что ухудшилось на 150 базисных пунктов (б.п.) по сравнению с прошлым годом. Общие операционные расходы увеличились на 12% по сравнению с прошлым годом до $33,3 миллиарда, что выше нашего прогноза в $31,8 миллиарда. Годовой рост был вызван увеличением расходов на выплаты и операционных затрат. Скорректированный коэффициент операционных затрат составил 13%, улучшившись на 20 б.п. по сравнению с прошлым годом.

Humana понесла чистый убыток в размере $776 миллионов, что больше, чем убыток в $683 миллионов за аналогичный квартал предыдущего года.

Обновление по сегментам за 4-й квартал

Страхование

Скорректированная выручка сегмента увеличилась на 11,3% по сравнению с прошлым годом и составила $31,3 миллиарда в четвертом квартале благодаря улучшению премий на члена, полученных от бизнеса HUM в области Medicare и контрактов на уровне штата. Расширение клиентской базы в рамках самостоятельных программ по рецептурным лекарствам также способствовало росту.

Сегмент понес скорректированные операционные убытки в размере $923 миллиона, что больше, чем убыток в $575 миллионов за аналогичный квартал предыдущего года. Скорректированный коэффициент выплат ухудшился на 120 б.п. по сравнению с прошлым годом до 93,1%. Скорректированный коэффициент операционных затрат составил 10,8%, улучшившись на 20 б.п. по сравнению с прошлым годом.

Общее количество медицинских членов сегмента составило 15 миллионов на 31 декабря 2025 года, что на 8,2% меньше по сравнению с прошлым годом. Этот показатель не дотянул до консенсус-прогноза Zacks в 15,1 миллиона и нашего прогноза в 15,2 миллиона.

CenterWell

Подразделение зафиксировало выручку в размере $6 миллиардов в рассматриваемом квартале, что на 16,2% больше по сравнению с прошлым годом и превысило консенсус-прогноз Zacks в $5,5 миллиарда. Этот показатель benefited from higher revenues stemming from the company’s pharmacy and primary care businesses.

Скорректированная операционная прибыль упала на 10,4% по сравнению с прошлым годом до $345 миллионов. Коэффициент операционных затрат составил 94,2%, что ухудшилось на 170 б.п. по сравнению с прошлым годом из-за продолжающейся реализации обновления модели риска v28 в бизнесе первичной медицинской помощи компании и увеличенного объема в CenterWell Specialty Pharmacy.

Финансовые обновления Humana (по состоянию на 31 декабря 2025 года)

Humana завершила четвертый квартал с наличными и эквивалентами наличных в размере $4,2 миллиарда, что на 89,1% больше по сравнению с уровнем на конец 2024 года. Общие активы составили $48,9 миллиарда, увеличившись на 5,2% по сравнению с показателем на конец 2024 года.

Долгосрочный долг составил $12,4 миллиарда, что на 11% больше по сравнению с показателем на 31 декабря 2024 года. Соотношение долга к капитализации улучшилось на 80 б.п. по сравнению с прошлым годом до 41,1% на конец четвертого квартала.

Общий капитал акционеров составил $17,7 миллиарда, увеличившись на 7,8% по сравнению с показателем на конец 2024 года.

HUM сгенерировала чистый денежный поток от операций в размере $921 миллиона в 2025 году, что на 68,9% меньше по сравнению с показателем 2024 года.

Обновление по капиталовложениям HUM

Humana выкупила акции на сумму $151 миллиона в 2025 году. Также были выплачены дивиденды в размере $430 миллионов в течение 2025 года.

Обновление по полному году

Скорректированная выручка составила $129,8 миллиарда, увеличившись на 10,7% по сравнению с прошлым годом в 2025 году. Скорректированная прибыль на акцию (EPS) выросла на 5,7% по сравнению с прошлым годом и составила $17,14.

Премии составили $122,8 миллиарда, увеличившись на 9,6% по сравнению с прошлым годом. Коэффициент выплат составил 90,2% за 2025 год, что ухудшилось на 40 б.п. по сравнению с прошлым годом.

Прогноз на 2026 год

Ожидается, что выручка составит минимум $160 миллиардов, что предполагает увеличение на 23,4% по сравнению с показателем 2025 года. Выручка сегмента Страхования прогнозируется на уровне минимум $155 миллиардов. Выручка сегмента CenterWell ожидается на уровне минимум $25 миллиардов.

Скорректированная EPS прогнозируется как минимум на уровне $9,00, что указывает на снижение на 47,5% по сравнению с показателем 2025 года. GAAP EPS прогнозируется как минимум на уровне $8,89.

Руководство ожидает, что количество участников программы Medicare Advantage для индивидуальных клиентов вырастет примерно на 25% в 2026 году. Ожидается, что количество участников группы Medicare Advantage увеличится примерно на 150,000.

Число участников программы Medicare standalone PDP ожидается на уровне около 1,000,000 в этом году. Ожидается, что государственные контракты продемонстрируют рост численности от 25,000 до 100,000.

Коэффициент GAAP выплат для сегмента Страхования, вероятно, составит 92,75%, с диапазоном изменчивости плюс или минус 25 базисных пунктов. Скорректированный GAAP коэффициент операционных затрат ожидается на уровне 10%, с диапазоном изменчивости плюс или минус 25 базисных пунктов.

GAAP денежный поток от операций оценивается в пределах $2,5-$2,9 миллиарда. Между тем, капитальные расходы прогнозируются на уровне примерно $650 миллионов. Ожидается, что скорректированная эффективная налоговая ставка составит около 25,5%, в то время как среднее взвешенное количество акций ожидается около 121 миллиона.

Как изменялись прогнозы с тех пор?

С момента выпуска отчета о доходах инвесторы наблюдали тенденцию к понижению свежих прогнозов.

Оценки VGM

На данный момент у Humana есть неудовлетворительная оценка роста D, однако её оценка по моментуму немного лучше и составляет C. Тем не менее, акции имеют оценку A по стоимости, помещая их в верхний квинтиль для инвесторов по стоимости.

В целом, акции имеют агрегированную оценку VGM C. Если вы не сосредоточены на одной стратегии, эта оценка — то, что должно вас заинтересовать.

Перспективы

Прогнозы для акций в целом имеют тенденцию к снижению, и величина этих пересмотров указывает на понижение. Интересно, что Humana имеет ранг Zacks #3 (Держать). Мы ожидаем, что акции покажут результаты на уровне рынка в ближайшие несколько месяцев.

Результаты игрока в индустрии

Humana принадлежит к индустрии Zacks Medical - HMOs. Другие акции из этой же отрасли, Molina (MOH), выросли на 17,7% за последний месяц. Прошло более месяца с тех пор, как компания опубликовала результаты за квартал, закончившийся в декабре 2025 года.

Molina сообщила о выручке в размере $11,38 миллиарда в последнем отчете, что представляет собой изменение на +8,3% по сравнению с прошлым годом. EPS в размере -$2,75 за тот же период по сравнению с $5,05 годом ранее.

В текущем квартале ожидается, что Molina опубликует прибыль в размере $2,16 на акцию, что указывает на изменение на -64,5% по сравнению с аналогичным кварталом прошлого года. Консенсус-прогноз Zacks изменился на -40,6% за последние 30 дней.

Molina имеет ранг Zacks #5 (Сильная продажа) на основе общего направления и величины пересмотров прогнозов. Кроме того, акции имеют оценку VGM F.

Только что выпущено: Топ-10 акций Zacks на 2026 год

Поторопитесь — вы все еще можете попасть в число первых, кто узнает о наших 10 лучших тикерах на 2026 год. Отобранный Директором исследований Zacks Шеразом Мианом, этот портфель оказался удивительно и постоянно успешным.

С момента своего создания в 2012 году и по ноябрь 2025 года, Топ-10 акций Zacks выросли на +2530,8%, более чем в 4 раза превысив +570,3% S&P 500.

Шераз просмотрел 4400 компаний, охваченных рангом Zacks, и отобрал 10 лучших для покупки и удержания в 2026 году. Вы все еще можете быть среди первых, кто увидит эти только что выпущенные акции с огромным потенциалом.

Смотрите новые Топ-10 акций >>

Хотите получить последние рекомендации от Zacks Investment Research? Сегодня вы можете скачать 7 лучших акций на следующие 30 дней. Щелкните, чтобы получить этот бесплатный отчет.

Мнения и взгляды, выраженные здесь, являются мнениями автора и не обязательно отражают мнения Nasdaq, Inc.

Источник nasdaq.com, автоматический перевод