По итогам апреля-мая рубль может существенно укрепиться – до 70-75 за доллар

Минфин до 1 июля приостановил операции по покупке/продаже иностранной валюты и золота на внутреннем валютном рынке, сообщило ведомство. Разговоры на этот счет шли с середины марта. Публично глава Минфина Антон Силуанов объявил об этом 26 марта на съезде Российского союза промышленников и предпринимателей (РСПП).

Минфин с марта не продает валюту. В апреле, как и в марте, ожидается недобор нефтегазовых доходов. Недопродажи валюты из Фонда национального благосостояния (ФНБ) будут взаимозачтены с недопокупками, которые должны были начаться с мая.

Влияние

Рубль будет волатильным все это время. Сейчас рубль живет при цене нефти $45 за баррель — ровно такая цена сейчас обеспечивает предложение валюты. В апреле предложение валюты вырастет, поскольку в марте цены на нефть для налогообложения превышают $70.

По итогам апреля–мая рубль может существенно укрепиться — до 70–75 за доллар США. Во многом финальное значение курса будет зависеть от состояния импорта и желания экспортеров минимизировать курсовые потери с помощью краткосрочных рублевых заимствований для уплаты налогов. Мы такое видели, например, осенью прошлого года.

Существенное укрепление рубля в перспективе квартала и замедление экономики могут стать весомым аргументом для ускорения темпов снижения ставки весной (ближайшее заседание — 24 апреля). Далее, полагаем, скорость снижения ставки замедлится, когда курс вернется выше 80 за доллар США. Наш прогноз ключевой ставки не меняется — 12% на конец 2026 г.