По итогам 2023 года прибыль ТГК-1 может составить 8,1 млрд рублей

Вчера акции ТГК-1 торговались хуже рынка, на прошлой неделе они также выглядели сравнительно слабо. Ограниченный характер отчетности компании не позволяет на данный момент рассматривать возможность снижения дисконта – поправки, применяемой для расчета ее справедливой стоимости в рамках общерыночной тенденции с текущего относительно высокого уровня в 25%, несмотря на демонстрируемую регуляторами поддержку отраслевого бизнеса.

Мы улучшили долгосрочные прогнозы динамики выручки и чистого денежного потока компании, ожидаем что соотношение чистого денежного потока к выручке в 2022 – 2026 гг продемонстрирует среднегодовое значение в 5% против семи процентов в 2013 – 2021 гг.

Ожидаем, что по итогам 2023 г. чистый финансовый результат ТГК-1 составит относительно высокие 8,1 млрд руб., но по-прежнему не закладываем в прогнозы выплату компанией дивидендов по итогам текущего года. На рынке также не ожидают от компании дивидендных выплат по итогам текущего года. В акционерном капитале компании есть иностранный акционер Fortum Oyj.

Рассчитываем, что компания, в середине года приняв решение не выплачивать дивиденды, продемонстрирует в ближайшие кварталы значимую активизацию поиска решения проблемы возобновления выплат. Ожидаем улучшения статистики рентабельности отраслевого бизнеса в ближайшие кварталы под влиянием снижения инфляционного давления в ближайшие квартал. Оценка справедливой стоимости обыкновенной акции компании повышена до 0,013432, что предполагает 20%-ный потенциал роста и рекомендацию «покупать».