По дешевизне российский фондовый рынок уже достаточно привлекателен для покупок

В среду, 1 июля, российский фондовый рынок, открывшись небольшим подъёмом, во второй половине дня перешёл к слабому падению. Номинированный в рублях индекс Мосбиржи к вечеру снизился на 0,31%, а долларовый РТС - на 0,33%. На наш взгляд, по дешевизне российский фондовый рынок уже достаточно привлекателен для покупок. Однако инвесторы пока осторожно себя ведут из-за повышенных геополитических рисков, но, в первую очередь, из-за ожиданий роста инфляции и последующей паузы в снижении ключевой ставки ЦБ РФ.

Возможно, что инвесторы не хотят слишком рисковать, покупая акции накануне публикации данных по недельной инфляции в конце июня и по динамике ВВП России за 2 квартал 2026 года. Также мало надежды на то, что выплаченные дивиденды за 2025 год, которые были утверждены на ГОСА многих российских эмитентов, будут реинвестированы в рынок акций. Коррекционный рост российского фондового рынка, на наш взгляд, ещё будет возможен на существенных позитивных новостях, но о развороте тренда на рост говорить пока рано.

Цена Brent на вечерних торгах упала после утренних попыток роста, подешевев на 2,3% до $71,29 за баррель. Переговоры США и Ирана пока так и не начались, но, видимо, рынок ожидает что они в скором времени возобновятся. Цена на нефть может показывать колебания в достаточно узких коридорах. Мы ожидаем динамику цены Brent на текущей неделе в коридоре $70-75 за баррель.

Тем временем российский фондовый рынок находился под давлением новостей об ужесточении ДКП Банком России. Вышедшее сегодня резюме обсуждения решения по ключевой ставке от 19 июня показало, что «ястребиные» настроения задавали тон всему прошедшему заседанию совета директоров, результатом которых стало снижение «ключа» всего на 0,25 процентного пункта. В резюме сообщалось, что ЦБ РФ не исключает пересмотра прогноза по траектории ключевой ставки к следующему заседанию совета директоров, назначенному на 24 июля, в более высокую сторону, в том числе, регулятором не исключается даже возможность временного повышения ставки. Это означает, что, скорее всего, ЦБ РФ уже готов пересмотреть прогноз ключевой ставки на 2026 и 2027 годы в сторону повышения, возможно, увеличив нижнюю границу прогноза до 13% годовых. Полагаем, что самым вероятным вариантом решения по ключевой ставке 24 июля станет сохранение «ключа» на паузе. Возобновление снижения ключевой ставки, по нашему мнению, произойдёт не ранее начала осени, когда инфляция начнёт замедляться на фоне сокращения топливного кризиса и на фоне осенней плодоовощной дефляции. Значит, скорее всего, рост фондового рынка будет перенесён на осень.

Лидерами роста на фондовом рынке оказались обыкновенные акции банка «Санкт-Петербург» (+4,4%), акции Группы Позтитив  (+3%), ТГК-1 (+2,9%), «РуссНефти» (+2,8%).

Лидерами понижения на рынке выступили акции «Фармсинтеза»  (-6,6%), «М.Видео» (-4,9%), обыкновенные акции «Мечела» (-4,8%), ОГК-2 (-4%).

Обыкновенные акции банка «Санкт-Петербург» (+4,4%) выросли без новостей, но, вероятно, росту бумаг способствовала их недооценка и ожидания улучшения финрезультатов банка после выхода отчётности за 1 квартал 2026 года. Наша целевая цена обыкновенных акций банка «Санкт-Петербург» составляет в годовом горизонте 375 руб., рейтинг – «Покупать» (не является ИИР).

Акции «Фармсинтеза» (-6,6%) оказались в лидерах падения в связи с информацией эмитента о том, что его ГОСА не состоялось по причине отсутствия кворума. Судебные процессы кредиторов против компании, как сообщают СМИ, также создают негативный настрой в отношении этих бумаг.

Индекс гособлигаций RGBI сегодня упал на 0,81% до 113 пунктов, видимо, в ожидании ужесточения ДКП. Минфин сегодня разместил выпуск ОФЗ-ПД 26251 с погашением 28 августа 2030 года, спрос на эти облигации превысил предложение в 2,4 раза.

Рубль, похоже, растёт и падает через день. Биржевой курс пары CNY/RUB после вчерашнего роста упал сразу на 20 коп., до 11,41 руб. Пара USD/RUB упала на 1 руб. 18 коп., до 77,51 руб., а пара EUR/RUB - на 1 руб. 66 коп., до 88,22 руб.

По нашим предположениям, завтра индекс Мосбиржи будет двигаться в коридоре 2300-2400 пунктов. Ожидания по значениям курсов доллара, евро и юаня: 76–78 руб., 87–89 руб. и 11,3–11,8 руб. соответственно.