Пиррова победа: игра для Греции еще совсем не окончена

Факты: Новое замедление получает развитие

- Предварительное значение индекса потребительского доверия в США от Мичиганского университета составило 74,1 пункта против 79,3 пункта месяцем ранее, что оказалось ниже консенсус-прогноза Рейтер: (77,5). Данный индикатор - на минимуме с декабря 2011г.

- Промпроизводство в США сократилось в мае на 0,1% (м/м), что также не совпало с ожиданиями (+0,1% м/м). Годовой темп роста промышленного производства составил 4,7%, несколько ослабнув с максимумов, достигнутых в прошлом месяце.

- Загрузка производственных мощностей в США составила 79%, второй месяц удерживаясь на максимумах с начала лета 2008 года.

- US NY Manufacturing (отражает деловую активность в обрабатывающем секторе Нью-Йорка) в июне составил 2.29, разочаровав аналитиков (разброс оценок, по опросу Рейтерс, 5-19 пунктов) против 17.1 в мае. Индикатор вплотную подошел к нулевой отметке, ниже которой он находился с августа по октябрь 2011 года.

Пиррова победа

Разумеется, игра не окончена, как бы ни реагировали рынки на предварительные результаты греческих выборов. Если посмотреть на расклад голосов на последних, то победа "Новой демократии" и ПАСОК - оплотов пакта с troyka - оказывается в реальности пирровой. На это указывают, в частности, местные наблюдатели (например, Д.Зервос). Дело в том, что суммарно практически половина греков, или даже чуть больше половины, проголосовали против планов жесткой экономии! Вот эти данные на момент написания обзора:

На графике указано распределение голосов среди крупнейших партий - основных участников "забега", на которых приходится свыше 94% голосов. Синим отмечены сторонники договора с troyka, то есть, мер жесткой экономии, красным - противники. Партия левых демократов отмечена розовым цветом, потому что занимает неоднозначную позицию, в целом выступая как будто бы против austerity. Среди приведенных результатов противники мер жесткой экономии получили на 6 проц.пунктов голосов больше, чем сторонники (в мае было на 10 п.п. больше). Причем если приплюсовать с "красным" "розовых", процент голосов против austerity составит 52% против 42% у сторонников.

Даже PASOK, как мы знаем, имеет не вполне однозначную позицию, вроде бы требуя участия СИРИЗЫ в правящей коалиции, но, вероятно, это всего лишь предвыборный популизм, поэтому эта партия без особых колебаний записывается в сторонники austerity.

Совершенно очевиден простой факт: страна на самом деле расколота, причем не исключено, что у противников жесткой экономии даже есть небольшое преимущество. Создавшееся положение нельзя назвать стабильным, и некоторые наблюдатели считают, что А.Ципрас во главе СИРИЗы на самом деле предпринял тактический маневр, понимая не очень убедительные результаты голосования: признать поражение сейчас, чтобы воспользоваться будущим новым политическим кризисом и прийти к власти уже с большим перевесом. В пользу такой гипотезы - также изменение популярности партий по сравнению с прошлыми выборами 2009 г. (сильный рост СИРИЗА и падение ПАСОК).

Парадоксом ситуации является также вот что: победившие, по сути, не столь большим преимуществом "центристы" имеют подлинной целью вот что: (Bloomberg) "Победитель выборов Антонис Самарас начинает вторую свою попытку за последние шесть недель создать коалицию на фоне того, как главы финансовых органов ЕС требуют от него создания правительства, которое обеспечит продолжение поступления средств финансовой помощи".

То есть, совместной основной целью сторонников мер экономии как внутри страны, так и в ЕС является бесперебойное получение денег от troyka, прочее - пока лишь на словах . На счастье , будущей коалиции прописан рецепт, который нужно просто безропотно выполнять. Напротив, Ципрас из СИРИЗА как раз говорит о действительно содержательной стороне ситуации!

Учитывая, что выборы прошли только в Греции (а не Испании) имеет особый смысл заметить: игра для Греции еще далеко не окончена. Спрэды испанского долга на длинном конце кривой остаются ваше исторических максимумов по сию пору: 613 б.п. (10 лет).