Pinterest увеличила выручку за 2 квартал на 9%

По результатам 2 квартала 2022 года совокупная выручка социальной сети Pinterest увеличилась на 9% г/г и составила $666 млн. Отмечаем замедление темпов роста с 18% г/г кварталом ранее из-за высокой базы прошлого года, ухудшения макроэкономической конъюнктуры и замедления глобального рекламного рынка.

В разрезе географии, выручка в США и Канаде увеличилась на 7% г/г до $542 млн, в Европе – на 10% г/г до $102 млн, а международная выручка – на 71% г/г до $22 млн.

Что касается операционных показателей, по состоянию на конец квартала число ежемесячно активных пользователей (MAU) приложения Pinterest не изменилось по сравнению с 1-м кварталом и составило 433 млн. На текущий момент в США и Канаде насчитывается 92 млн пользователей, в Европе – 117 млн, на международных рынках – 223 млн. За отчетный квартал совокупная выручка в расчете на одного пользователя (ARPU) расширилась до $1,54, продемонстрировав рост на 17% г/г. В США и Канаде показатель ARPU вырос на 20% г/г, в Европе – на 20% г/г, а на международных рынках – на 80% г/г.

За отчетный квартал скорр. EBITDA составила $92 млн, снизившись на 48% г/г, маржа по скорр. EBITDA оказалась на уровне 14%. При этом скорр. чистая прибыль составила $77 млн, что на 54% ниже, чем годом ранее. Скорр. прибыль на акцию составила $0,11 против $0,25 годом ранее.

Снижение прибыли и EBITDA вызвано ростом затрат на исследования и разработки на 37% г/г, затрат на маркетинг и продажи – на 27% г/г, общих и административных затрат – на 35% г/г.

Pinterest прогнозирует в 3 квартале 2022 года рост выручки на 5-7% г/г и ожидает более сильный негативный эффект из-за укрепления доллара к мировым валютам.

Предшествовавшее отчету Pinterest замедление рекламных доходов Snap, Meta (запрещена в РФ), Alphabet несколько напугало инвесторов, и акции Pinterest распродавали наряду с остальными. Однако, по факту, не все оказалось так плохо, и акции отреагировали на отчет ростом на 11%. А суммарно за 2 недели после отчета прибавили 17%.

В то же время мы увидели и проявление глобальной тенденции к росту заработных плат из-за инфляции, что сильно бьет по прибыльности. В частности, по EPS Pinterest отчиталась хуже консенсус-прогноза. По прогнозам, в 2022 году ожидается снижение чистой прибыли компании относительно 2021 года.

И тем не менее мы считаем, что уникальная бизнес-модель дает Pinterest преимущества перед другими социальными сетями и возможность развивать такое актуальное направление как e-commerce. Мы подтверждаем рейтинг "покупать" по акциям Pinterest с целевой ценой $26,65 и потенциалом роста 13,7% с текущего уровня.

* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.