Пик спроса и предложения на рынке ВДО, в акциях и ОФЗ пришелся на февраль

Первичный рынок ВДО в марте (5,4 млрд р., средний купон 26,2-27,4%). Возвращение на круги своя.

Снижение ставки купона = снижение суммы размещений. Сейчас это так.

И март по сумме оказался хуже февраля. Хотя в конце-то февраля казалось, что тенденция набирает инерцию. Что эмитенты перестроились под новые жесткие правила, что инвесторы вновь понесли деньги в кассу ВДО.

Но произошел, похоже, только всплеск. Те из эмитентов, кто или не мог иначе, или слишком долго откладывал, массово заняли в феврале. На март желающих осталось меньше. Возможно, в апреле будет еще меньше.

При этом купоны новых размещений снизились. Совсем немного, с 26,5% до 26,4%, если рассчитывать их простое среднее. И волне заметно, с 29,5% до 27,6%, если считать средневзвешенное значение.

А это при неизменной КС (она с октября 21% без серьезных намеков на снижение) усиливает зависимость предложения от спроса. Которого, возможно, вновь недостаточно. Вокруг дефолты, инвесторы ищут высоких ставок на их покрытие. Но ставки развернулись в противоположном направлении.

Пока всё выглядит так, что в апреле купоны новых размещений попробуют опуститься еще, получив в качестве реакции меньший спрос и меньшую сумму размещений.

Вообще, похоже, пик и предложения, и спроса пришелся на февраль. Тогда же, кстати, были и локальные максимумы в акциях и ОФЗ, был всплеск интереса к фондовому рынку, были какие-то общие надежды. Сейчас с нами – по-прежнему, жесткая ДКП, разговоры об охлаждении экономики и очередная усталость от новостного фона.