ПИК молчит о финансовых результатах. Все ли хорошо?
Отчета по МСФО за прошлый год инвесторы до сих пор не дождались, как и за 1 квартал 2022 года. Зато недавно стало известно о дефолте по евробондам ПИКа, эту ситуацию мы подробно разбирали в отдельном посте.
Так все ли хорошо у ПИКа? Это, конечно, самая крупная девелоперская и строительная компания России с диверсифицированным бизнесом. Компания все делает сама - от проектирования и производства строительных материалов до продвижения готовой недвижимости через собственный маркетплейс.
Но не все так гладко. Операционные результаты за прошлый год не очень то и радуют: хотя поступления денежных средств возросли, объемы реализации недвижимости снизились. Такая же тенденция наблюдалась и у других компаний сектора. При этом у ПИК - компании полного цикла - может возникнуть больше трудностей, чем у других девелоперов. Ведь при снижении спроса на недвижимость страдает не только девелоперский бизнес, но и производственный - а его так просто не остановить.
Почему нет финансовых результатов? Вероятно, дело в негативном эффекте от форвардных контрактов на акции ПИКа. Компания заключила их в 2017-2018 гг. с банком ВТБ: если цена акций растет, у ПИКа прибыль, а если падает, возможен даже убыток.
Однако это вряд ли может принести реальные убытки, ведь и в 2020 году акции компании имели примерно такую же цену. Но отсутствие допдохода по форварду способно разочаровать инвесторов и подпортить значения ряда мультипликаторов.
Еще одна из причин "скрытности" ПИК - возможное ухудшение результатов в первом квартале 2022 года из-за повышения ключевой ставки. Однако сейчас она уже снизилась до менее шокирующих значений, плюс к тому, ПИК получает господдержку.