Pfizer остается достойным консервативным вложением

Краткое описание эмитента

• Pfizer – одна из крупнейших в мире фармацевтических компаний, имеющая более чем 150-летнюю историю.
• Деятельность Pfizer подразделяется на несколько направлений: Болезни обмена веществ и сердечно-сосудистые риски; Воспалительные заболевания и иммунология; Неврология и болевые синдромы; Онкология; Редкие заболевания; Вакцины. 
• Pfizer располагает одной из самых диверсифицированных в фармацевтическом секторе линеек препаратов самой разнообразной специфики. Среди самых известных наименований препаратов Pfizer можно назвать Celebrex, Diflucan, Enbrel, Lipitor, Prevnar, Viagra и многие другие. Компания на протяжении многих лет занимается разработками в перспективных и социально важных областях медицины, таких, как лечение рака. 
• Акции Pfizer в инвестиционной среде имеют репутацию консервативного и добротного вложения на все времена, про которое нередко говорят "купил и забыл". 
• За последние 6 месяцев акции Pfizer принесли более чем достойную для консервативного вложения доходность в размере 5,6%.
• После рассмотрения опубликованного компанией отчета за 4 квартал мы по-прежнему считаем акции Pfizer умеренно недооцененными с фундаментальной точки зрения, и потенциал их роста на текущий год может составить порядка 7,9%.

Мы сохраняем по акциям Pfizer рекомендацию "Держать".  

Финансовые результаты и факторы роста

Pfizer является настоящим гигантом американской и мировой фармацевтической индустрии, и акции этой компании издавна пользуются уважением консервативных инвесторов, заинтересованных в хороших дивидендах (дивидендная доходность 3,2%) и умеренном, но достойном росте инструмента в долгосрочной перспективе вне зависимости от политических или экономических пертурбаций.

По итогам четвертого квартала выручка фармагиганта увеличилась на 2,0% г/г до $13,98 млрд и опередила усредненные ожидания рынка на $80 млн. Чистая прибыль увеличилась на 0,8% до $3,8 млрд, при этом прибыль в расчете на акцию составила 64 цента и на 1 цент превысила среднерыночные ожидания. 

Pfizer указала прогноз по чистой прибыли на акцию на текущий год в диапазоне $2,82-2,92 при усредненных ожиданиях рынка на уровне $3,04, а по выручке – в размере $52-54 млрд при ожиданиях рынка на уровне $54,3.

В частности, выручка от препаратов по направлению внутренней медицины возросла на 9% до $2,66 млрд, от онкологического направления – на 27% до $1,91 млрд.

Выручка от Ibrance увеличилась на 62% до $1,13 млрд, от Eliquis – на 31% до $910 млн, а от Xeljanz – на 27% до $553 млн. Продажи Lyrica возросли на 9% до $1,22 млрд.

Мы в целом положительно оцениваем вышедшую квартальную отчетность и констатируем, что рост выручки от ключевых наименований Pfizer сохраняет уверенные темпы.

_{Источник – Thomson Reuters}

Кроме того, не стоит забывать о том, что в линейке экспериментальных препаратов у Pfizer имеется полтора десятка перспективных наименований, многие из которых способны стать блокбастерами и могут выйти на рынок в ближайшие 3-4 года. За последние месяцы компания уже получила хорошие известия от регулятивных органов – в США был одобрен ее препарат Talzenna (talazoparib) для лечения различных форм метастатического рака молочной железы, также "зеленый свет" дали препарату Vizimpro (dacomitinib) от определенной формы рака легких, а 29 января поступили сообщения об успехе третьей фазы исследований совместного с Eli Lilly препарата tanezumab.

Компании из квартала в квартал удается достаточно успешно замещать сокращающуюся выручку от препаратов с истекающими патентами быстрорастущей выручкой от наименований в инновационных и перспективных сегментах медицины, в т.ч., онкологическом, что не дает поводов для тревоги по поводу динамики показателей Pfizer на ближайший год.

Мы по-прежнему расцениваем акции Pfizer как вложение для инвесторов, не гонящихся за сверхвысокой доходностью, но заинтересованных в стабильных активах на случай рыночной волатильности.

Оценка компании по метрикам и сравнение с конкурентами

Сравнение основных мультипликаторов Pfizer с медианными среди компаний-конкурентов и сектору демонстрирует сохранение некоторой фундаментальной недооцененности рассматриваемой нами бумаги. 

_{Источник данных – Thomson Reuters}

Технический анализ

С технической точки зрения, на недельном графике налицо сохраняющийся восходящий тренд, пока по-прежнему не подвергающийся сомнению.

_{Источник – Thomson Reuters}

С учетом вышеизложенного мы по-прежнему считаем акции Pfizer добротным вложением на среднесрочную перспективу и устанавливаем целевой уровень $44 на период до конца года с рекомендацией "держать".