PetroChina предлагает скромную дивидендную доходность по итогам полугодия
Вчера китайский нефтегазовый мейджор PetroChina отчитался за 1п 2023 года. Выручка нефтяника снизилась на 8,3% г/г до RMB 1 479,9 млрд, операционная прибыль увеличилась на 1,3% до 120,6 млрд RMB. Чистая прибыль на акцию выросла на 4,4% г/г до RMB 0,47.
Также неплохую динамику показывает свободный денежный поток, который вырос на 31,6% г/г до 136,6 млрд RMB. На этом фоне СД нефтяника рекомендовал выплатить RMB 0,21 на акцию в качестве промежуточных дивидендов за 2022 год. Доходность выплаты составляет 4,1% - скромное значение для китайского нефтегазового сектора.
В годовом выражении наиболее уверенный рост операционной прибыли показал сегмент розничной реализации, что связано со снятием коронавирусных ограничений в стране и восстановлением спроса на топливо. При этом наиболее негативную динамику продемонстрировал сегмент нефтепереработки, чья прибыль снизилась на 23,7% г/г относительно высокой базы прошлого года. Отметим также неплохие операционные результаты: рост добычи нефти на 5,0% г/г за счёт международных проектов в Средней Азии и на Ближнем Востоке, а также увеличение добычи газа на 6,7% г/г за счёт развития проектов внутри Китая.
PetroChina: основные финпоказатели за 1п 2023 г. (млрд RMB)
| Показатель | 1п 2023 | 1п 2022 | Изм.,% |
|---|---|---|---|
| Выручка | 1 479,9 | 1 614,6 | -8,3% |
| EBIT | 120,6 | 119,0 | 1,3% |
| Разведка, добыча и новая энергетика | 85,5 | 82,5 | 3,7% |
| Нефтепереработка и нефтехимия | 18,4 | 24,1 | -23,7% |
| Розничная реализация | 10,9 | 8,5 | 28,4% |
| Природный газ и трубопроводы | 14,1 | 13,6 | 3,5% |
| Прочее | -8,3 | -9,7 | N/A |
| Маржа EBIT | 8,2% | 7,4% | 1,2 п.п. |
| EPS | 0,47 | 0,45 | 4,4% |
| Свободный денежный поток | 136,6 | 103,7 | 31,6% |
| Добыча нефти, млн. барр. | 474,3 | 451,9 | 5,0% |
| Добыча газа, млрд куб. футов | 2517,1 | 2358,2 | 6,7% |
| Объём переработки нефти, млн барр. | 673,0 | 597,5 | 12,6% |
На наш взгляд, отчётность PetroChina нейтральна для акций компании. Благоприятная рыночная конъюнктура позволяет PetroChina сохранять сильную генерацию FCF, а проекты развития компании благоприятно влияют на операционные результаты нефтяника. В то же время дивиденды компании находятся на нейтральном для сектора уровне, в связи с чем на данный момент мы не видим апсайда в данной истории.
Наш текущий рейтинг по акциям класса H PetroChina – «Держать». Целевая цена установлена на уровне 4,85 HKD, что соответствует даунсайду 14,3%.
* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.