Пессимизм на рынке нефти усилил выход инвесторов из рисковых активов
Вчера, в последний день торгов перед экспирацией майского контракта, произошло беспрецедентное событие на мировом рынке нефти – стоимость фьючерса на нефть сорта WTI упала до отрицательной величины -37,63$ за баррель (цена settlement).
Фьючерсный контракт на нефть сорта WTI, торгуемый на CME Group в Чикаго, является поставочным. Это значит, что в результате его завершения должна произойти реальная поставка физических объемов нефти. Участники рынка, которые не желают выходить на поставку, должны перенести позиции в следующий контракт, продав майский и купив июньский, июльский либо какой-то другой. Остаться в контракте после экспирации по биржевым правилам невозможно, т.к. это влечет за собой большие штрафы.
Процесс называется роллированием позиций. Обычно процесс переноса позиций в следующие контракты проблем не вызывал, т.к. перед экспирацией контракты покупали те, кто хотел принять поставку физического товара.
Но вчера оказалось, что желающих принять поставку нефти по истекающему фьючерсному контракту на сорт нефти WTI не оказалось. Никогда в истории биржевой торговли подобного не наблюдалось. Это событие можно считать беспрецедентным. Поскольку участникам рынка, имевшим на руках контракт, в любом случае надо было от него избавиться, то цены упали до отрицательных значений. Т.е. поставщик был готов доплатить получателю физических объемов нефти по истекающему майскому фьючерсу за принятие поставки.
В основе подобного движения цен лежит сложная ситуация на физическом рынке нефти, сложившаяся под влиянием резкого падения потребления нефти в мире. Из-за отсутствия спроса на топливо, переработка нефти падает, хранилища заполняются очень быстро, поэтому разместить лишние объемы физической нефти сейчас крайне затруднительно. Ситуация уникальна и, скорее всего, будет краткосрочной, т.к. с мая 2020 г. начинает действовать сделка ОПЕК++ и G20 об ограничении добычи нефти крупнейшими производителями.
Несмотря на провал цен по многим сортам нефти (Alaska North Slope, Bakken UHC, Bakken Guernsey, канадские сорта нефти) в том числе до отрицательных значений, ситуация может выправиться.
Июньский фьючерс на нефть сорта Brent экспирируется 30 апреля, что в принципе может привести к определенным проблемам с роллированием позиций. Но, во-первых, участники рынка уже могут ожидать подобного, что побудит их к более раннему переносу позиций в следующие контракты, во-вторых, с мая поставки нефти должны сильно снизиться. В любом случае, рынок будет пристально следить за ситуацией.
Ситуация с нефтью сорта Urals пока также очень сложная. Однако сегодня дисконт на сорт Urals к сорту Brent вырос до -2,25$ за баррель из-за снижения предложения, что обозначает стоимость российского сорта на уровне 15$ за баррель с поставкой в мае.
Создавшаяся ситуация обнажила проблемное состояние реальной экономики в мире, которое до сих пор удавалось завуалировать огромными вливаниями средств со стороны ФРС США и прочих Центробанков. Отсутствие покупателей нефти по майскому контракту WTI свидетельствует о существенном кризисе в отрасли, высокой заполненности хранилищ и значительном падении экономики. В этом смысле ситуация внушает пессимизм участникам рынка, что усилило выход инвесторов из рискованных активов.