Пессимистичный сценарий развития экономики уже учтен рынком или до "дна" еще далеко?

Последний месяц осени постепенно подходит к концу, и аналитики дают все более пессимистичные прогнозы развития российской экономики. Не так категоричны в своих прогнозах, похоже, только власти.

Как бы странно это сейчас ни звучало, но в Концепцию-2020, подписанную только вчера премьер-министром РФ Владимиром Путиным, заложены на удивление оптимистичные исходные макроэкономические показатели: среднегодовые цены на нефть в 2008-2010 годах на уровне $99 за баррель и темпы роста мировой экономики в 4,2% в год. А уже сегодня министр финансов России Алексей Кудрин оценил среднюю цену российской нефти по итогам 2008 года в $96 за баррель. Большинство же аналитиков закладывают гораздо меньшие цифры даже в свой самый оптимистичный сценарий развития экономики в 2009 году.

Так, оптимистичный сценарий развития экономики по версии Альфа-Банка предполагает, что цены на нефть в 2009 году будут находиться на уровне $70 за баррель, и это, по мнению аналитиков, произойдет лишь в том случае, если меры по поддержке мировой экономики сработают и позволят ОПЕК поддержать нефтяные цены. При таком сценарии рубль стабилизируется, рост российской экономики возобновится и составит около 6%, однако инфляция останется высокой из-за притока капитала и дорогой нефти, считают в Альфа-Банке.

Согласно среднему сценарию, рост мировой экономики в течение следующих трех лет будет положительным, но слабым (0,5-1,8%), а ОПЕК сможет поддерживать цены на нефть в 2009 году только на уровне $55 за баррель. Наиболее же пессимистичный сценарий Альфа-Банка предполагает, что мировую экономику ожидают пять очень тяжелых лет. При этом цены на нефть в следующем году упадут до $40, спровоцировав масштабное бегство из рубля, девальвацию и сильную рублевую инфляцию. А темпы роста ВВП РФ в ближайшие годы будут очень слабыми (1,2% в 2009 году; -1,1% в 2010 и -0,6 в 2011).

Любопытно, что, по мнению аналитиков Альфа-Банка, фондовый рынок уже учитывает худший сценарий в ценах акций большинства российских компаний. Однако пессимистичные цены не обязательно служат сигналом для покупки, предупреждают эксперты. "Пока сырьевые рынки не нащупали дно, покупка российских акций, по всей видимости, преждевременна", - считают эксперты.

В свою очередь, руководитель отдела акций ИГ "Капиталъ" Константин Гуляев полагает, что российский рынок акций еще не заложил в себе возможный пессимистичный сценарий последствий экономического кризиса в России, который, по его словам, только начинает разрастаться. "По итогам 4-го квартала текущего года, когда упадут доходы и прибыли большинства компаний, последствия кризиса станут более очевидными, - говорит аналитик. - По всей видимости, это будет сопровождаться очередной волной продаж. Поэтому вероятно, что так называемого пресловутого "дна" российский рынок еще не достиг".

Аналогичного мнения придерживается аналитик ОАО АКБ "Связь-Банк" Максим Гребцов. "Текущие цены учитывают замедление темпов роста российской экономики до 3-4% в 2009 году, не более того, - считает эксперт. - Тем не менее, возможны варианты, когда это замедление может перерасти в более серьезный спад несмотря на меры, принимаемые в настоящее время российскими властями".

Впрочем, по мнению г-на Гребцова, в ближайшие 5-6 месяцев у российского рынка есть перспективы для роста, точнее - для коррекции к предыдущему падению (по его оценкам, будет отыграно около половины потерь). Но затем последует новая волна снижения, которая приведет индексы на еще более низкие уровни, "когда станет ясно, насколько же все плохо", прогнозирует эксперт.

Мария Привалова, Finam.ru

В нашем рейтинге событий произошли изменения.

Рейтинг событий, влияющих на Российский рынок

Событие	Рейтинг	Прогноз
МАКРОЭКОНОМИКА
Общая ситуация на мировых фондовых рынках	C
Макроэкономическая ситуация в CША	B
Макроэкономическая ситуация в России	C
ПОЛИТИКА
Cенаторы одобрили увеличение сроков полномочий президента и Госдумы РФ	С
СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ
Уровень мировых цен на нефть	C
Уровень мировых цен на металлы	C
ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ
Сбербанк в январе-октябре 2008 г. увеличил чистую прибыль по РСБУ на 0,35%	C
"АВТОВАЗ" получил первый транш кредита объемом 3 млрд руб. на пополнение оборотных средств	C
ФСТ утвердила регулируемые тарифы на электроэнергию для генерирующих компаний на 2009 год	C

ПРИМЕЧАНИЕ:

1. Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события, имеющие рейтинг D по нашей шкале, оказывают слабое влияние.
2. В разделах "Макроэкономика" и "Сырьевые рынки" в столбце 2 в скобках может быть указан рейтинг предыдущего дня.
3. Стрелка "вниз" в столбце 3 указывает на вероятное негативное влияние на рынок, стрелка "вверх" - положительное/нейтральное.

Инвестиционный фон - нейтральный