Первый квартал мог быть достаточно неплохим для "Роснефти"

До конца недели "Роснефть" может представить отчётность по МСФО по итогам 1-го квартала 2026 года. По нашим оценкам, выручка нефтяника могла снизиться на 12,8% г/г до 1990 млрд руб., но EBITDA могла увеличиться на 1,5% г/г до 607 млрд руб. Чистая прибыль акционеров, по нашим оценкам, уменьшилась на 38,7% г/г до 104 млрд руб. Отметим также, что по отношению к слабому 4 кв 2025 г. все показатели, по нашим прогнозам, показали рост.

В первую очередь на показателях "Роснефти" положительно сказалось улучшение рыночной конъюнктуры в марте, когда стоимость Urals из-за конфликта на Ближнем Востоке выросла на 73% к февралю. Также на фоне смягчения ДКП нефтяник постепенно сокращает процентные расходы, а дополнительное положительное влияние на EBITDA и прибыль могли оказать особенности бухгалтерского учёта при резком росте цен на нефть. При этом основными сдерживающими факторами, конечно, оставались аномально крепкий рубль и низкие цены на Urals в январе-феврале. Отметим, что наш прогноз по прибыли предполагает, что вклад 1-го квартала в полугодовые дивиденды составит 4,9 руб. на акцию (1,3% доходности).

На данный момент у нас положительный взгляд на акции "Роснефти". За счёт фокуса на апстриме компания в большей степени выигрывает от текущего роста цен на нефть, а текущие масштабные перебои с поставками могут возродить интерес к проекту "Восток Ойл". Также в текущем году в целом на прибыль компании могут положительно повлиять более низкие процентные расходы из-за смягчения ДКП и более скромный объём списаний активов. Наша текущая целевая цена по акциям "Роснефти" составляет 564 руб., апсайд - 45%. При этом отметим, что риском остаётся крайне крепкий рубль, который во многом нивелирует положительный эффект от повышенных цен на нефть.

Подключите тариф «Долгосрочный портфель» — и сделайте шаг навстречу выгодным инвестициям вместе с «Финамом». 0% брокерская комиссия за покупку ценных бумаг на фондовых рынках Московской и СПБ биржи при любом обороте.
Настоящий материал отражает профессиональное мнение аналитиков ФГ «Финам». Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, являются суждением на момент его публикации и могут быть изменены без предварительного уведомления. Ни ФГ «Финам», ни ее сотрудники не несут ответственности за действия третьих лиц, предпринятые ими на основе предоставленной информации. При использовании материала ссылка на первоисточник обязательна. Любые изменения материала со стороны третьих лиц должны быть согласованы с ФГ «Финам».