Первые сигналы глобального кризиса
Доходность 10-летних японских гособлигаций выросла до 2,8% (впервые с 1997 г.), 40-летки дают 4%+ (как в 2007 г.). Госдолг Японии - 230% ВВП. Уже сейчас каждая четвёртая иена в бюджете уходит на обслуживание долга, а ЦБ повышает ставку. Триггер - инфляционный шок от войны в Иране: более 90% нефти Япония получала из Персидского залива.
Десятилетиями глобальные рынки подпитывались керри трейдом: занимаешь иены под ~0%, конвертируешь в доллары, покупаешь трежерис и акции. Теперь занимать дорого, а вот продать на хаях активы и откупить обратно иену - выгодно! Доходности трежерис в США растут, S&P500 уходит в коррекцию.
При этом Япония держит $1,2 трлн в американских гособлигациях - почти ⅕ всего иностранного капитала в госдолге США.
Причём здесь мы, ведь наш рынок отрезан от глобальных финансовых потоков?
1. Россия плотно интегрирована в мировые товарные цепочки. Катаклизм в японском госдолге - не абстракция: глобальная рецессия придавит цены на наше сырьё.
2. Я не зря упомянул 1997 г. - азиатский кризис, предвестник дефолта 1998 г. и 2007 г. Что было на Мосбирже в 2008 г. - те из вас, кто постарше, помнят.
За чем слежу сейчас: доходность японских 10-леток (текущая 2,8%). При достижении 4-5% японские фонды начнут массово забирать капитал домой, им впервые за 30 лет будет выгоднее сидеть в иенах без валютного риска. Это может спровоцировать турбулентность на мировых финансовых рынках. В условиях растущих рисков, я предпочитаю частично зафиксировать прибыль по глобальным позициям за периметром.
Комментарии