Перспективы роста "Газпрома" зависят от геополитики и инвестиций в новые проекты
Последний разбор по "Газпрому" делал 11 февраля, тогда акции стоили 119 р., я ожидал отскока в район 132 р., проторговку и уход выше до 144 р. По факту акции росли до 132, а после росли до 140 руб. После того как практически все цели были закрыты, акции "Газпрома" ушли в коррекцию и сейчас торгуются по 117.4 р.
Как дела у компании и чего ждать дальше, давайте разбираться.
Основные метрики:
Капитализация: 38.78B$
- P/E — 2.12
- P/S — 0.28
- P/B — 0.15
- EPS — 55.2 р.
- EBITDA — 2.846 трлн. р.
- EV/EBITDA — 3.16
По сравнению с прошлым обзором чуть снизилась прибыль, по метрикам оценивается плюс-минус так же. Разберем последний отчет.
Новостной фон:
- Газпром начал полномасштабную добычу нефти на Чонской группе месторождений в Восточной Сибири — компания
- СД Газпром: дивиденды 2025г не выплачивать
- Правая партия «Альтернатива для Германии» (АдГ) в случае победы на выборах в сентябре планирует восстановить Северные потоки — Spiegel со ссылкой на проект партийной программы
- "Эксперт РА" подтвердил кредитный рейтинг "Газпрома" на уровне ruAAA, прогноз “стабильный”
- "Газпром" в этом году планирует направить 2,54 трлн руб на инвестиции
- Газпром в 1 квартале 2026 года получил 148 млрд руб. чистой прибыли по РСБУ после чистого убытка 18 млрд руб. годом ранее - отчет
Финансовое здоровье:
- Собственный капитал за 2025 год вырос на 7%, а в 2024 году рос также на 7%
- Чистый долг за 2025 год вырос на 19%, а в 2024 году сокращался на 3%
- Net Debt / EBITDA — 2.21, это средний уровень долговой нагрузки, не проблема для компании
Финансовое здоровье нормальное, не плохое и не хорошее.
Выручка, прибыль:
- Выручка за 2025 год снизилась на 9%, а в 2024 году росла на 25%
- Прибыль за 2025 год выросла на 2%, а в 2024 году росла на 326%
- Свободный денежный поток за 2025 год вырос на 92% до 272 млрд р.
Будущее, оценки: "Финам" 30 апреля — 160,5 р., два старых прогноза: от 180 до 230 р.
Основные акционеры:
- 38,4% — РФ
- 11% — Роснефтегаз
- 0,9% — Росгазификация
Сравнение с конкурентами. Компания входит в топ-5 компаний по капитализации в своем секторе, в разные годы бывает одной из самых крупных компаний. По метрикам оценивается дешевле сектора. По долговой нагрузке слабее сектора (у многих отрицательная долг. нагрузка). По метрикам рентабельности в среднем по сравнению с топ-5 компаниями сектора, но слабее чем в среднем по сектору. По росту выручки за пять лет слабее сектора.
Дивиденды: Не платят с 2022 года.
Технический анализ. Ожидаю движения в рамках "боковика", который идёт с лета 2024 года. Сейчас рынок еще немного погрустит из-за отсутствия дивидендов, потом сходит повыше. Движение цены, какое может быть на мой взгляд, отобразил на графике.
Выводы. Компании надо инвестировать в новые трубы в Китай. Вероятно еще сколько-то лет ждать дивидендов или особо значимых выплат не стоит. Если/когда снова появится позитив по геополитике акции сходят снова в район 140. А потом опять пойдем на 120 руб. Пока ситуация в геополитике не улучшится основательно будем стоять в "боковике".
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Комментарии