Перспективы экономики Европы заметно лучше, чем США

Интервью с Кириллом Тремасовым, начальником аналитического отдела Банка Москвы

Кирилл Викторович, Европейский центральный банк повысил учетную ставку до 2,5% годовых. США в последнее время ведут политику ослабления доллара. На Ваш взгляд, как скажутся действия Европейского центрального банка на конкуренцию евро и доллара? Затронет ли это Россию, учитывая, что рубль во многом зависит от этих валют?

На самом деле я бы не стал так категорично говорить, что США проводит политику слабого доллара. За неполные два года Федеральная Резервная Система США повысила учётную ставку (т.е. стоимость коротких денег) с 1% до 4,5%, и это никак не согласуется с политикой слабого доллара. Скорее эти действия можно рассматривать как направленные на укрепления национальной валюты, и отчасти это объясняет те тенденции, которые мы наблюдали в прошлом году, когда доллар укрепился по отношению к евро с 1,37 до 1,15 (сейчас – около 1,20).

Что касается дальнейшей динамики этих курсов, то, безусловно, многое будет зависеть от соотношения учетных ставок США и Европы. На протяжении прошлого года спрэд между ставками существенно расширился. И американские активы стали относительно более выгодными, чем европейские. В этом году, скорее всего, спрэд между ставками в США и Европе будет оставаться относительно стабильным. В начале года ставка в США составляла 4,25%, сейчас – 4,50%, и к концу года она, по всей видимости, достигнет 5%. В Европе в начале года ставка равнялась 2,25%, сейчас – 2,50%, а к концу года ждём 3%. Таким образом, разница в ставках между США и Европой останется относительно стабильной, и это не даёт какого-то очевидного преимущества одной из этих валют.

Если говорить про экономику, то в Европе сейчас очевидно оживление экономического роста, улучшение конъюнктуры. В этом году экономика Европейского региона показывает очень хорошие результаты. В отношении американской экономики такой уверенности нет, но, в общем-то, нет и поводов для каких-то панических ожиданий. Базовый прогноз по темпам роста ВВП США - это 3,5%, по темпам роста ВВП стран Еврозоны – 2%. При этих базовых предпосылках политика Центробанков Европейского и Американского, наверное, будет такой, как я сказал, и это не должно существенно повлиять на валютные курсы. Не исключено, что в течение всего года курс евро/доллар будет колебаться вокруг отметки 1,20.

Какова будет динамика доллара в России? В последний месяц мы наблюдали удивительную картину: доллар на мировом рынке рос, в России, напротив, снижался. Связано это с тем, что Центробанк и правительство таким образом пытаются остановить инфляцию. Я не думаю, что это даст заметный эффект. Но, тем не менее, пока политика российских финансовых властей направлена на укрепления рубля.

Opec.Ru

В нашем рейтинге событий произошли изменения.

Рейтинг событий, влияющих на Российский рынок

Событие	Рейтинг	Прогноз
МАКРОЭКОНОМИКА
Общая ситуация на мировых фондовых рынках	C
Макроэкономическая ситуация в CША	C (C)
Макроэкономическая ситуация в России	C (C)
ПОЛИТИКА
Европейский ЦБ поднял ставку на 0.25 п.	D
Запланировано прибытие делегации "Хамас" в Москву	B
СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ
Уровень мировых цен на нефть	A
Уровень мировых цен на металлы	C
ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ
Standard & Poor's присвоило Мосэнерго рейтинг по национальной шкале "ruBBB+".	D
МТС ожидает рост выручки более чем на 20% в 2006 году	D

ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.

Инвестиционный фон - положительный