Перспективы акций FIG: Может ли монетизация кредитов с помощью ИИ повысить продажи в 2026 году?

Figma FIG начинает 2026 год с сбалансированной структурой. Стандартизация на уровне предприятий расширяет принятие платформы, а встроенные функции искусственного интеллекта (AI) набирают популярность в рабочих процессах. Следующий этап зависит от того, сможет ли рост числа пользователей и принятие кросс-продуктов привести к стабильным доходам, поскольку компания переходит к монетизации как подписок, так и AI-кредитов. Этот переход также сопровождается ощутимым давлением на маржу, связанным с затратами на инфраструктуру и хостинг AI.

Акции FIG пострадали от сложных перспектив на протяжении текущего года. За год акции упали на 33.5%, что хуже общего падения сектора Zacks Computer & Technology на 4.1%. Акции Figma показали худшие результаты по сравнению с более широкими и устоявшимися конкурентами, включая Autodesk ADSK, Microsoft MSFT и Adobe ADBE, акции которых упали на 15.8%, 19.5% и 29.8% соответственно за тот же период.

Figma сталкивается с жесткой конкуренцией со стороны Adobe в области креативных инструментов и дизайнерских рабочих процессов, в то время как Autodesk доминирует в профессиональных дизайнерских рабочих процессах. AI-инициативы Microsoft в рамках всего ее продуктового портфолио делают акции Figma серьезным конкурентом.

Производительность акций FIG

Источник изображения: Zacks Investment Research

Акции Figma также переоценены, о чем свидетельствует оценка Value Score F. В отличие от этого, Autodesk и Microsoft имеют оценку Value Score D, что указывает на завышенную оценку, в то время как Adobe имеет оценку Value Score B.

Текущая структура FIG: Сбалансированный рост с ясными компромиссами

История роста Figma основана на более широком использовании в предприятиях, а не только на основной дизайнерской аудитории. Платформа охватывает идеи, дизайн, передачу разработчикам и презентационные рабочие процессы, с более глубокой интеграцией в Design, Make и Dev Mode, предназначенной для увеличения вовлеченности пользователей на разных ролях. Прогноз выручки Figma на 2026 год устанавливает ключевые рамки для принятия решений. Figma ожидает выручку в 2026 году в размере от 1.366 миллиарда до 1.374 миллиарда долларов, что подразумевает около 30% роста по сравнению с 2025 годом на среднем уровне. Драйверами роста являются продолжающееся расширение числа пользователей, более высокое принятие кросс-продуктов и дополнительный международный вклад по мере накопления новых контрактов и рабочих процессов.

Figma, Inc. Цена и консенсус

Клиентские когорты предоставляют самые убедительные доказательства того, что расширение устойчиво. На 31 декабря 2025 года у Figma было 13,861 платных клиентов с более чем 10,000 долларов в ежегодном повторяющемся доходе (ARR) и 1,405 платных клиентов с более чем 100,000 долларов в ARR. Динамика удержания подкрепляет теорию upsell. Чистое удержание доллара для клиентов с более чем 10,000 долларов в ARR достигло 136%, поддерживаемое валовым удержанием на уровне 97%. Эти метрики сигнализируют о расширении при низком уровне оттока и многоквартальной динамике на большом масштабе.

Механика, которую инвесторы должны учитывать в краткосрочной перспективе, начинается в марте 2026 года, когда Figma планирует ввести ограничения на AI-кредиты и монетизировать как места, так и кредиты. Клиенты могут приобрести дополнительную подписку на AI-кредиты или выбрать тариф "плати по мере использования", с дополнительными пакетами кредитов, предназначенными для согласования цен с интенсивностью использования. Предварительные данные о спросе до монетизации предполагают реальный интерес, особенно в более крупных когортах. Около 75% клиентов с более чем 10,000 долларов в ARR уже еженедельно потребляли AI-кредиты до монетизации, что поддерживает надежный путь к дополнительным доходам по мере расширения enforcement и новых AI-функций. Со временем ожидается, что модель поможет компенсировать затраты на инференс по мере масштабирования принятия, но рост ожидается постепенным.

Давление на маржу FIG: Сторона затрат в переходе к AI-родным технологиям

В то же время, нарратив доходов несет в себе компромиссы. Основной риск заключается в затратах. В 2025 году затраты на выручку выросли на 112% по сравнению с предыдущим годом, отчасти из-за 49.1 миллиона долларов на более высокие технические инфраструктурные и хостинг-расходы, связанные с искусственным интеллектом. Эта динамика снизила неконсолидированную валовую маржу до 82.4% в 2025 году с 92% в 2024 году.

Figma ожидает полного года затрат на AI-сервисы в 2026 году, при этом монетизация кредитов будет постепенно компенсировать эти затраты. Прогноз на 2026 год подразумевает неконсолидированную операционную прибыль в размере от 100 миллионов до 110 миллионов долларов и операционную маржу около 8% на среднем уровне, что ниже 12%, достигнутых в 2025 году, по мере ускорения инвестиций в AI и выход на рынок.

Переход к гибридной модели "места плюс кредит" вводит новые динамики потребления, которые могут сделать квартальные результаты менее линейными. Руководство ожидает медленного роста по мере начала enforcement и планирует уточнять прогнозы выручки после наблюдения за поведением после марта. Пакеты кредитов, имеющие общий термин, нацелены на улучшение предсказуемости, в то время как опция "плати по мере использования" поддерживает всплесковое использование, но добавляет изменчивость.

Также увеличивается риск видимости из-за временных факторов. Изменения цен и упаковки с марта 2025 года поддерживали рост в 2025 году и, как ожидается, продолжат влиять на обновления в первой половине 2026 года, но эти положительные тенденции ожидается, что ослабнут во второй половине 2026 года, что не предвещает ничего хорошего для Figma.

Рейтинг Zacks

В настоящее время у Figma рейтинг Zacks #3 (Удерживать). Вы можете увидеть полный список акций Zacks с рейтингом #1 (Сильная покупка) здесь.

Глава исследований назвал "единственный лучший выбор для удвоения"

Из тысяч акций, 5 экспертов Zacks выбрали свои любимые, которые могут вырасти на 100% или более в ближайшие месяцы. Из этих 5, директор исследований Шераз Миан отбирает одну с наибольшим потенциалом роста.

Эта компания нацелена на аудиторию миллениалов и поколения Z, генерируя почти 1 миллиард долларов выручки только в прошлом квартале. Недавний откат делает сейчас идеальным временем для входа. Конечно, не все наши элитные выборы успешны, но этот может значительно превзойти предыдущие акции Zacks, которые должны удвоиться, такие как Nano-X Imaging, которая выросла на 129.6% за чуть более 9 месяцев.

Бесплатно: Посмотрите наши лучшие акции и 4 претендента

Хотите получить последние рекомендации от Zacks Investment Research? Сегодня вы можете скачать 7 лучших акций на следующие 30 дней. Нажмите, чтобы получить этот бесплатный отчет.

Мнения и взгляды, выраженные в данном тексте, являются мнениями автора и не обязательно отражают мнение Nasdaq, Inc.

Источник nasdaq.com, автоматический перевод