Перспективы акций Сибирьтелекома Гризли-Бык, частный инвестор Российское могущество прирастать

Перспективы акций Сибирьтелекома

Гризли-Бык, частный инвестор

Российское могущество прирастать
будет Сибирью... (М.Ломоносов)

Последнее время происходит мощный рост российского фондового рынка, в основном за счет подъема ценных бумаг сырьевого сектора и энергетики, при этом незаслужено обделенными оказались акции телекомов. Весь потенциал роста этих акций связывают с приватизацией холдинга Связьинвест, и до окончательного решения этого вопроса акции телекомов стараются не покупать. Но ценные бумаги региональных телекомов интересны независимо от того, как решится вопрос с приватизацией холдинга. Поскольку эти компании ориентированы на внутреннего потребителя, то с ростом доходов населения и укреплением курса рубля их доходность будет приближаться к доходности сырьевых компаний, которые получают выручку в долларах. Да и высокие цены на нефть не вечны. Так же не понятно, чем плохо, если приватизации не будет и контрольный пакет акций останется у государства? В случае с Газпромом, Роснефтью, АвтоВАЗом и так далее, это является для инвесторов положительным фактором. И почему это плохо для региональных телекомов?

Наиболее перспективной среди региональных телекомов, на наш взгляд, является Сибирьтелеком. Сначала, немного цифр (все в рублях): выручка за 2005г. - 21.9 млрд., рост на 15.1%, EBITDA – 5.5 млрд., рост на 13.3%, чистая прибыль 708 млн., рост на 7.9%. За первый квартал этого года результаты еще более впечатляющие: выручка – 5.3 млрд., рост на 3.7%, EBITDA – 2.2 млрд., рост на 33.9%, чистая прибыль – 637 млн., рост на 152.7%!!! Прибыль за первый квартал немного не дотянула до чистой прибыли за весь 2005 год, какая нефтяная компания похвастается такими темпами роста. Отличные показатели достигнуты в основном за счет роста производительности труда, например, количество линий на одного работника выросло в первом квартале на 21,8% !!!

Кроме, того, одним из «национальных проектов» является полная телефонизация страны. Причем начнется она с Сибири и Дальнего Востока уже в конце 2006г, а если учесть, что телефонная плотность на 100 человек по региону примерно 20 с небольшим, то какой мощный потенциал роста у компании в ближайшие 2 года!

А теперь немного истории. Если рассмотреть совокупную долларовую стоимость региональных электросвязей, входящих в Сибирьтелеком, достигнутую в августе 1997 г. (после продажи 25% акций Связьинвеста), то при учете сплита при переходе на единую акцию, максимальная цена обыкновенных акций тогда была примерно 16.5 цента (т.е. примерно 4.5 руб. по текущему курсу). Но доллар сейчас не тот, что был 9 лет назад, индекс РТС почти в 3 раза выше и экономическая ситуация в стране совсем другая. Да и сама компания с того времени сильно изменилась, появился сотовый бизнес с 2.5 млн. абонентами, внедряется широкополосный интернет, IP – телефония, запускается интернет телевидение и так далее. А цена акций не только не обновила максимум, но находится на уровне лета 1997г.

Таким образом, относительно рынка компания сильно недооценена, особенно привилегированные акции, на которые, по результатам этого года можно будет ожидать рекордных дивидендов. Заметим, что средняя, справедливая цена привилегированных акций по расчетам аналитиков ведущих инвестиционных компаний сейчас равна 15 центов (4.05 руб.).

И еще, история 1998 г. показывает, что при приватизации Связьинвеста акции должны вырасти не менее чем в 2 раза.

Удачных всем инвестиций.