Перипетии на нефтяном рынке. Чего ждать от ОПЕК+?

Стоимость нефти эталонных марок сегодня, 28 ноября, умеренно подрастает после снижения накануне. Участники торгов не спешат совершать активных действий в ожидании предстоящей встречи ОПЕК+, которая запланирована на 30 ноября. Примечательно, что цены «черного золота» снижались пять недель кряду, а на минувшей неделе дополнительное давление на котировки оказали сообщения о том, что перенос заседания ОПЕК+ был связан с возникшими разногласиями по поводу планируемых сокращений объемов добычи.

Какие ожидания у рынка от предстоящей встречи ОПЕК и ОПЕК+? Куда будет двигаться нефть? Можно ли увидеть $90 за баррель по нефти марки Brent к концу года? В этих и других вопросах Finam.ru разбирался вместе с экспертами.

Риски и неопределенность

Согласно информации из осведомленных источников, ОПЕК+ в преддверии заседания изучает возможность более глубокого снижения объемов добычи сырья. Как пишет Reuters, в четверг появится возможность «коллективного дальнейшего сокращения», при этом подробности не уточняются. 

Ранее сообщалось, что встреча стран-участниц организации, которая изначально была запланирована на 26 ноября, была отложена ввиду разногласий между Саудовской Аравией и некоторыми африканскими странами, а позднее источники, знакомые с ситуацией, заявили, что участники ОПЕК+ смогли приблизиться к компромиссу.

По словам ведущего аналитика ФГ «Финам» Александра Потавина, поступающие новости пока носят разнополярный характер, и поэтому котировки Brent уже два дня остаются в районе $80 за баррель. В частности, некоторые источники заявляют, что Саудовская Аравия пока не достигла договоренности по возможному дальнейшему сокращению добычи с некоторыми членами картеля (Ангола, Нигерия).

Неопределенность относительно решения, которое примет на очередном заседании альянс ОПЕК+, сдерживает активность покупателей, подчеркивает эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Игорь Галактионов. В результате, несмотря на публикации в СМИ о прогрессе в переговорах между саудовцами и африканскими странами, участники рынка не склонны рисковать.

Возможные сценарии

Александр Потавин полагает, что ключевых тем для обсуждения на ближайшем саммите ОПЕК+ может быть две: объемы предстоящей добычи нефти от стран альянса и внутренняя дисциплина добычи отдельных стран, поскольку именно из-за последнего пункта саммит ОПЕК+ был неожиданно перенесен на несколько дней. При этом он считает, что риски того, что итоговое соглашение не будет достигнуто, минимальны, ведь это будет означать развал нефтяного альянса и падение цен на нефть, тогда как лидер картеля Саудовская Аравия заинтересована в том, чтобы держать все процессы мировой добычи под контролем, равно как и регулировать нефтяные цены.

По мнению Потавина, наиболее вероятным результатом ближайшего саммита ОПЕК+ станет продление существующих сокращений в добыче, при этом новые снижения объемов поставок, если и возможны, то на добровольной основе. «Тема общего сжатия объемов добычи нефти странами ОПЕК в пользу роста объемов поставок от независимых стран-производителей имеет место в последние 5-7 лет. С прежней доли около 34% от всей мировой добычи доля картеля сократилась до 27%. Только благодаря тому, что теперь ОПЕК идет в тесной связке с Россией, его влияние на мировой рынок нефти остается высоким. В ситуации продолжения роста добычи нефти в таких независимых странах, как Бразилия, США, Норвегия, Гайана и Мексика, традиционные производители из стран Ближнего Востока будут терять свои доли на рынке. Новых высвобождений нефти из своих стратегических резервов США пока позволить себе не могут, поскольку объемы сырья в SPR сейчас и так уже на минимумах за последние 35 лет. Их примерно хватит на то, чтобы покрыть потребление нефти в стране на протяжении лишь 28 дней. В такой ситуации сложно делать прогнозы, но, по всей видимости, саудовцы готовы защищать нефть от падения цены ниже $80 за баррель», - заметил эксперт «Финама».

Развал соглашения ОПЕК+ сегодня невыгоден никому, поэтому шансы на то, что партнеры смогут договориться, составляет почти 100%. Об этом заявляет ведущий аналитик «Открытие Инвестиции» Андрей Кочетков. «Конечно, некоторые страны желают повысить свои квоты, так как у них расширились возможности и повысились потребности. В основном, это относится к африканским странам. Также некоторые пожелания высказывали представители ОАЭ. Однако у Саудовской Аравии наиболее сильные позиции в переговорах на фоне соблюдения квоты, а также добровольного дополнительного соглашения. Попытки сыграть на объемах и поиграть в ценовые войны в 2020 году привели лишь к тому, что на фоне коронавирусной проблемы котировки резко обвалились и доходы упали у всех без исключения. Соответственно, ОПЕК+ может пойти на более скромное временное сокращение производства в объеме 500 тыс. баррелей в сутки, если не получиться договориться о радикальном варианте снижения добычи на 1 млн баррелей», - полагает эксперт. 

Что касается России, то, по мнению Кочеткова, ей также выгодно данное соглашение, ведь относительно стабильные цены и наличие легкого дефицита на рынке позволили игнорировать ценовой потолок от G7 и обеспечить стабильные поставки за счет собственного теневого флота и других судоходных компаний. При этом интенсивно вкладываться в расширение производства на текущем этапе было бы неразумно. Соответственно, по словам эксперта, с целью экономии нефтяники могли бы законсервировать наименее доходные скважины и согласиться на увеличение добровольного сокращения до 400-500 тыс. баррелей в сутки, что привело бы к усилению дефицита на рынке и дальнейшему распаду потолка цен. «Соответственно, поступившись малым, отечественные компании могут приобрести гораздо больше – стабильно высокие цены и поставки», - полагает Кочетков.

Игорь Галактионов, между тем, подчеркивает, что как минимум консенсус ждет продления добровольного сокращения добычи Саудовской Аравией на 1 млн б/с, а снижение объемов российского экспорта на 300 тысяч баррелей в день также может остаться в силе.

Эксперты ING, в свою очередь, заявляют, что, учитывая уже принятые агрессивные сокращения, возникает вопрос, в какой степени ОПЕК+ сможет удивить рынок более глубокими, чем ожидалось, сокращениями. «Если ОПЕК+ хочет оказать более надежную поддержку рынку и гарантировать, что мы не увидим роста запасов в начале следующего года, им придется договориться о более глубоких и широких сокращениях», - приводит их мнение газета The Wall Street Journal.

В то же время Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global, ожидает от предстоящей встречи стран-участниц сделки ОПЕК+ как минимум продления текущих ограничений на добычу нефти, потому что стоимость Brent уже находится возле нижней границы приемлемого диапазона. «Комфортным уровнем цен в ОПЕК+ называли $90 за баррель Brent. Но дополнительно снижать квоты на добычу черного золота они начинали только после того, как котировки эталонного сорта опускались ниже $80 за баррель, то есть некоторое отклонение от комфортных цен они все-таки допускают. При этом участники встречи также должны понимать, что если они не сократят дополнительные объемы добычи нефти, то текущие уровни не смогут удержать ее стоимость от дальнейшего снижения ниже $80 за баррель Brent. Поэтому полагаем, что вероятность дополнительного сокращения квот на добычу нефти очень высока», - подчеркнул эксперт, отвечая на вопросы Finam.ru. При этом от России и Саудовской Аравии аналитик Freedom Finance Global ожидает продления добровольного сокращения уровней добычи нефти на 1 млн б/с на первое полугодие или первый квартал 2024 года, тогда как дополнительное сокращение квот на добычу нефти на 100–300 тыс. б/с он рассчитывает увидеть от других участников сделки. «Вероятно, сокращение квоты на добычу на эти объемы разделят между другими странами участницами-сделки ОПЕК+», - заметил Чернов.

Шансы на рост

Для устойчивой поддержки нефтяных цен, по мнению Галактионова, будет важно, чтобы, помимо Саудовской Аравии и России, и другие участники альянса приложили усилия, поскольку при текущих объемах пребывание стоимости нефти выше $80 за баррель может иметь краткосрочный характер. Более того, по его словам, дисбаланс по вкладу разных стран в общий объем сокращений может провоцировать политическую напряженность, что ставит под угрозу сам механизм ОПЕК+. Наглядный пример реализации такого риска можно было видеть в марте – апреле 2020 г. 

Если не считать каких-либо негативных сюрпризов, недавнее падение цен, вероятно, будет рассматриваться как возможность для покупки, особенно если будут согласованы дальнейшие сокращения объемов добычи. Такого мнения придерживается Тамаш Варга из PVM, слова которого приводит агентство Reuters.

Если вы хотите научиться инвестировать бесплатно и без рисков, воспользуйтесь программой «Тест-драйв» от «Финама». Умный старт инвестиций от «Финама» позволит совершать сделки на бирже и тестировать стратегии на реальных котировках, не рискуя деньгами. Воспользуйтесь счетом с 50 000 рублей и совершите свою первую сделку уже сегодня.

Владимир Чернов, в свою очередь, заметил, что если на предстоящей встрече ОПЕК+ будет принято решение о дополнительном сокращении объемов добычи нефти участниками сделки, то нефтяные котировки начнут дорожать, и в декабре они будут торговаться в диапазоне $80-90 за баррель Brent. Если же квоты и объемы добычи «черного золота» останутся на прежних уровнях, то, скорее всего, по мнению Чернова, продолжится консолидации уровня в $80 за баррель эталонного сорта с большей вероятностью дальнейшего снижения котировок в район $72-77 за баррель Brent.

В то же время Александр Потавин заявляет, что цена Brent консолидируется сейчас на уровне $80 за баррель, и как видно, район $78-82 за баррель уже хорошо проторгован, поэтому из этого диапазона можно ждать выноса котировок вверх, если ОПЕК+ проголосует за новое сокращение поставок. «В этом случае, целью роста стал бы подъем цен на нефть к отметкам $86-88/барр.», - полагает эксперт. При этом аналитик «Финама» считает, что выше уровня $95/барр. котировки Brent вряд ли поднимутся, если только не будет нового геополитического шока, поэтому до конца этого года ожидает движения цен на нефть в диапазоне $80-90/барр.

По словам Андрея Кочеткова, говорить о достижении маркой Brent отметки в $90 за баррель на конец года пока сложно. «Наш базовый прогноз на 4 квартал предполагал преимущественную торговлю в диапазоне $80-$85, что, по сути, мы и наблюдаем. Уровень в $80 является ключевым для большинства арабских производителей, поэтому они будут стараться его защищать. Он также комфортен для РФ, так как позволяет игнорировать потолок цен и получать доходы от экспорта нефти сверх запланированного объема. Однако более высоких цен мировая экономика, зажатая высокими ставками, может не выдержать. Возможно, что в 2024 году, когда начнется цикл смягчения у ведущих регуляторов, перспектива более высоких цен станет более реализуемой и реальной с учетом оживления деловой активности при снижающихся ставках», - считает эксперт «Открытия Инвестиции». 

Оптимистично на будущий год настроены и аналитики инвестиционной компании АКБФ, которые отмечают, что базовый целевой уровень для нефти Brent на середину 2024 года составляет $120 за баррель. «Полагаем, что экономика еврозоны, несмотря на сравнительно высокую зависимость от экспорта сырья, так же, как и экономика США, способна, правда, при несколько больших рисках абсорбировать ожидаемый нами в рамках базового сценария 10-15-процентный среднегодовой рост цен на нефть в перспективе до 2030 года», - заявляют они.

В целом, ситуация на нефтяном рынке пока остается достаточно неопределенной. Согласно последним данным Reuters, переговоры ОПЕК+ по нефтяной политике идут сложно и встречу организации могут вновь перенести.