Перевыполняем план по инфляции?

За прошедшие несколько дней 2007 года прирост потребительских цен составил 1%. За весь месяц, по прогнозам чиновников, инфляция составит 2,2%. Такие цифры приводятся в материалах Минфина РФ по снижению темпов роста денежного предложения в 2007 году, направленных в Правительство.

Всплеск инфляции в январе, в общем-то, традиционно повторяется из года в год. Например, в прошлом январе инфляция составила 2,4%, что лишь незначительно ниже показателя января 2004 года (2,6%). Основные причины роста цен - значительное увеличение бюджетных расходов в конце года, рост потребительских расходов в новогодние и рождественские праздники, повышение тарифов на регулируемые виды услуг.

Тем не менее, инфляция в 1% за начало месяца - это, конечно, очень много, считает Ольга Шкред, начальник аналитического отдела ИК "Файненшл Бридж". "Прогноз говорит о том, что существенных изменений в движении роста цен не наблюдается, - заявляет она, - Правительству также, как и раньше, трудно сдерживать рост цен".

В материалах министерства говорится, что базовая инфляция за январь 2007 года оценивается на уровне 0,8%. Тем самым она соответствует уровню января 2006 года. Причиной же столь высокой инфляции называется ускорение роста денежной массы в 2006 году, который "способствует нарастанию инфляционного давления в экономике и существенно повышает риски для достижения целевых ориентиров по инфляции в 2007 году".

"В случае формирования в 2007 году более низких цен на нефть по сравнению с прогнозными значениями достижение целевого уровня потребует меньших усилий", - отмечает министерство. Действительно, Правительству сейчас на руку снижение цен на нефть. "Может быть, в текущем году, в начале года, им поможет то, что снижение цен на нефть снизит приток избыточной выручки. И коррекция на рынке металлов также будет положительно, - говори г-жа Шкред, - Из-за того, что снизится экспортная выручка, ЦБ будет меньше проводить операций на валютном рынке и эмиссировать рубли. То, что денежное предложение в 2006 году увеличилось более чем на 50%, говорит о том, что монетарный фактор имеет очень высокое значение".

Анализируя экономическую ситуацию в прошедшем году, Минфин называет дополнительные факторы, способствующие инфляции: например, ускорение темпов роста цен производителей в потребительских отраслях, а также в химическом, металлургическом производстве и производстве электронного оборудования. Кроме того, в прошлом году существенно ускорились темпы роста денежной массы: по итогам года прирост Минфином оценивается в 49% против 38,6% в 2005 году.

Но и для замедления инфляции тоже существовали некоторые факторы. В частности, рост денежной массы в 2006 году сопровождался более значительным (по сравнению с предыдущим годом) снижением скорости обращения денег. "Положительную роль в ослаблении инфляционного давления играет ускорение темпов экономического роста", - сообщается в документах. К тому же, способствовало значительное снижение темпов роста тарифов на услуги ЖКХ - 17,9% против 32,7% в 2005 году.

По итогам 2006 года прирост потребительских цен составил 9% против 10,9% в 2005 году. При расчете параметров федерального бюджета на 2006 год была принята инфляция в размере 8,5%. "То, что Правительству удалось вложиться в 9%, больше похоже на то, что на цифрах они показали не выше 9%, - говорит аналитик "Файненшл Бридж", - Но сами экономические условия не изменялись, поэтому, может быть, применены какие-то сдерживания через статистические или административные показатели, и они все равно выплывут в начале года".

На 2007 год прогноз роста инфляции от Минэкономразвития составляет 6,5%-8%, однако многие аналитики полагают, что в течение года эта цель скорректируется в сторону повышения и будет колебаться около 8-9%.

Для поддержания инфляции на этом уровне Минфин внес несколько предложений. Они были подготовлены с участием Минэкономразвития России, Минпромэнерго, ФСФР, а также Банка России по поручению правительства от 1 декабря 2006 г.

Первым предложением стало ограничение расходов федерального бюджета теми параметрами, которые определены бюджетом на 2007 г. В связи с заметным снижением мировых цен на нефть с 3-го квартала прошлого года, весьма вероятно, что среднегодовая цена Urals окажется ниже заложенной в бюджет ($61/барр.), считает Ольга Беленькая, аналитик ИК "ФИНАМ". "А значит, существенные допдоходы бюджета, которые могли бы пойти на увеличение расходов, как в прошлом году, маловероятны", - подчеркивает она.

Вторым предложением стало направление доходов Газпрома не на покупку непрофильных активов в РФ, а на досрочное погашение внешнего долга. "Ограничить аппетиты Газпрома будет сложно, с учетом прогнозируемого им дефицита газа на внутреннем рынке и обоснований в необходимости увеличения инвестиций в добычу газа, - считает г-жа Беленькая, - В то же время, идея ограничить приобретение Газпромом непрофильных активов на внутреннем рынке выглядит вполне здравой".

Третьим предложением стал вопрос о направлении части прибыли Банка России на увеличение капитала Банка. Однако отказ от перечисления части прибыли ЦБ РФ в бюджет планируется лишь на 2009-2010 гг.

В общем-то, основная проблема – это снижение расходов и снижение роста тарифов. Как полагают эксперты, рост тарифов Правительству вроде удастся сдержать. Ведь впереди – год выборов, и из политических соображений нельзя значительно увеличивать тарифы. Со стороны власти надо показать щедрость относительно населения, и они не могут потуже затягивать пояс – то есть не могут сделать то, что требует от них Кудрин. Поэтому, кстати, после выборов в 2009 году может значительно подняться инфляция. Тарифы на газ и энергетику тоже могут вырасти как раз в эти годы.

"Эти все маленькие шаги – и прибыль ЦБ, и доходы Газпрома – они незначительные в своем влиянии. Они как маленькие кусочки большой мозаики, но большую мозаику мы не можем изменить, потому что в данном случае политическое доминирует над экономическим", - сожалеет г-жа Шкред. Тем самым, предлагаемые Минфином меры носят, скорее, символический характер.

В дальнейшем эксперты ожидают постепенного затухания инфляционного импульса. Правда, в целом, инфляционный фон будет поддерживаться на достаточно высоком уровне, поскольку причины инфляции в России носят устойчивый структурный характер. Все наши проблемы на поверхности: монополизированность ряда ключевых секторов экономики, инфляционное давление тарифов естественных монополий, дисбаланс между темпами роста спроса и предложения на потребительском рынке, высокие инфляционные ожидания субъектов экономики, существенное увеличение социальных расходов бюджета при отсутствии механизмов "связывания" части доходов населения в долгосрочные инвестиции. Тем более что планы по ускоренному росту тарифов естественных монополий будут сдерживать устойчивое снижение инфляции.

Юлия Сухова, FINAM.RU

В нашем рейтинге событий произошли изменения.

Рейтинг событий, влияющих на Российский рынок

Событие	Рейтинг	Прогноз
МАКРОЭКОНОМИКА
Общая ситуация на мировых фондовых рынках	A
Макроэкономическая ситуация в CША	A (C)
Макроэкономическая ситуация в России	B (C)
ПОЛИТИКА
По итогам 2006 года прирост потребительских цен составил 9,0%	B
СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ
Уровень мировых цен на нефть	B
Уровень мировых цен на металлы	A
ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ
ТНК-ВР приобрела 50% в Ваньеганнефти	A
"Газпром нефть" снижает коррупционные риски	B
"Южкузбассуголь" может провести IPO в I-ом полугодии 2007 г.	C
Норвежская "Акрон" претендует на 5.25% акций "Апатита"	B

ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.

Инвестиционный фон - нейтральный