Перенос уплаты акциза и НДПИ не даст значимого эффекта для металлургов

Минпромторг может перенести уплату акциза и НДПИ. Глава ведомства Антон Алиханов предложил отложить уплату акциза на жидкую сталь и НДПИ на железную руду на конец 2026 г.  Цель инициативы — поддержать компании черной металлургии в условиях падения цен и спроса на продукцию сектора

При этом правительство также предлагает проработать меры против импорта стальной продукции, который сохраняется на фоне слабеющего спроса.

Влияние

Оцениваем новость нейтрально. Перенос уплаты налоговых и акцизных платежей не даст значимого эффекта для металлургов: уплата все равно будет произведена по итогам года и отразится в отчетности. Мера, скорее, позволит на определенный срок освободить оборотный капитал, что отложит нагрузку на свободный денежный поток на конец года. Северстали это позволит высвободить около 19 млрд руб., что эквивалентно 2,5% выручки, НЛМК — около 23 млрд руб., или 3,5% выручки, ММК — 12 млрд руб., или 2% выручки. Мечел сможет высвободить около 4 млрд руб., или около 1% выручки.

Оценка

Сохраняем «Нейтральный» взгляд на сталеваров и «Негативный» на Мечел. В спотовых ценах Р/Е всех трех компаний находится выше исторических значений: Северсталь — 13х против 7,5х, НЛМК — 8,3х против 7,6х, ММК — 14,5х против 6,3х. У Мечела мультипликатор отрицательный. Отраслевой кризис продолжает давить на металлургов.