Перемены на горизонте: Пора ли покупать Nike?
Акции Nike (NYSE: NKE) выросли более чем на 20% за последние пять дней, но с начала года они все еще снизились на 5%, отставая от роста S&P 500 на 4%. Компания сообщила о квартальных доходах, которые превзошли ожидания: выручка упала на 12% до $11.1 миллиарда, превысив прогнозы аналитиков. Чистая прибыль рухнула на 86% до $211 миллионов, или $0.14 на акцию, по сравнению с $1.5 миллиардами ($0.99 на акцию) годом ранее, но все равно оказалась выше прогнозов. Инвесторы с осторожным оптимизмом полагают, что худшее для гиганта спортивной одежды может быть позади, поскольку компания преодолевает сложный период перезапуска.
Сложный год в заднем зеркале
За финансовый 2025 год Nike сообщил о общей выручке в $46.3 миллиарда, что на 10% меньше, и чистой прибыли в $3.2 миллиарда, что на 44% меньше по сравнению с предыдущим годом. Выручка бренда Nike снизилась на 9% до $44.7 миллиарда, причем падение наблюдалось во всех регионах. Цифровые продажи пострадали особенно сильно, упав на 20%, так как Nike работала над пересмотром своей стратегии прямых продаж. Тем временем, оптовая выручка упала на 9%, хотя физические магазины, принадлежащие Nike, остались стабильными. Маржа Nike пострадала, так как компания прибегла к скидкам и распродажам для распродажи избытка запасов. Это, в сочетании с возвращением к каналам оптовой торговли с низкой маржой, негативно сказалось на прибыльности.
Дорога вперед: стратегическая перезагрузка
Nike не предоставила прогнозов на полный финансовый 2026 год, но очертила планы по перераспределению своего бизнеса вокруг ключевых спортивных категорий, оптимизации своей цепочки поставок и оживлению рассказа о продуктах. Тарифы увеличат затраты на $1 миллиард в этом году — бремя, которое Nike намерена компенсировать за счет повышения цен, корректировки источников и операционных эффективностей. Важно отметить, что компания планирует сократить свою зависимость от цепочки поставок в Китае с 16% до высоких однозначных цифр к концу года.
В краткосрочной перспективе Nike ожидает, что продажи в первом квартале упадут на средний однозначный процент, с сжатием валовой маржи на 3.5–4.25 процентных пункта, включая 1-процентный удар от тарифов. Выручка в текущем первом квартале ожидается на уровне снижения на средний однозначный процент, что является заметным улучшением по сравнению с недавними падениями на двузначные проценты.
Оценка: возможность или ловушка ценности?
При цене около $72 за акцию акции Nike торгуются по коэффициенту 41x к ожидаемой прибыли 2026 года — что является заметным премиумом к трехлетнему среднему значению 28x. Консенсус-прогнозы ожидают снижения выручки на 1% в финансовом 2026 году, за которым может последовать потенциальное восстановление с ростом на 5% в финансовом 2027 году.
Инвестиционный случай теперь целиком зависит от успеха усилий Nike по перезагрузке. Если руководство не сможет стабилизировать маржи и возобновить рост выручки, текущая оценка может оказаться несостоятельной.
Риск рецессии: не защитная стратегия
Nike продемонстрировала явную уязвимость в прошлых рыночных падениях. В 2020 году акции упали почти на 40% в течение нескольких кварталов, а во время распродажи, вызванной инфляцией в 2022 году, акции потеряли 53% от пика до минимума — значительно хуже, чем S&P 500. Если макроэкономические условия снова ухудшатся, Nike может оказаться под угрозой дальнейшего падения. Падение на 50% от текущих уровней приведет акции примерно к $35 — возможный исход для компании с повышенной волатильностью и циклической прибылью.
Основной вывод
Nike находится на перепутье. Она демонстрирует ранние признаки стабилизации, но все еще сталкивается с давлением на маржу, макроэкономическими рисками и вопросами оценки. Хотя её бренд остается сильным, а долгосрочная стратегия многообещающей, выполнение будет критически важным. Как и с любыми инвестициями, важно тщательно взвесить плюсы и минусы и рассмотреть диверсифицированные варианты для минимизации рисков. Портфель Trefis High-Quality, состоящий из 30 акций, имеет историю уверенного опережения S&P 500 за последние 4 года. Почему так? В целом, акции из портфеля HQ обеспечили лучшие доходы с меньшими рисками по сравнению с эталонным индексом, что видно по показателям производительности портфеля HQ.
Мнения и взгляды, выраженные в данном материале, являются взглядами автора и не обязательно отражают мнение Nasdaq, Inc.
Источник nasdaq.com, автоматический перевод