Перекупленности в акциях Snap больше нет

Лапшина Ксения
Лапшина Ксения
аналитик ФГ "Финам"
Snap Inc. Class A (Санкт-Петербургская биржа)

С начала 2022 года акции Snap находятся под давлением в связи с тем, что они были сильно "раздуты" в период 2020–2021 гг. Но начало цикла ужесточения ДКП и коррекция на американском фондовом рынке способствовали устранению перекупленности в акциях Snap. Несмотря на заявление СЕО, что в 2Q22 Snap не сможет достичь заявленных ранее целей по выручке и EBITDA, и последовавшее за этим существенное понижение прогнозов на 2022–2024 гг., акции на текущий момент торгуются с дисконтом более 30% по мультипликаторам P/S и EV/S на следующие 12 мес. по отношению к аналогам. Мы считаем, что практически весь негатив в акциях уже отыгран. 

SNAP

Покупать

Целевая цена (июнь 2023 г.)

$16,50

Текущая цена

$12,02

Потенциал роста

37,3%

ISIN

US83304A1060

Капитализация, млрд $

19,5

EV, млрд $

18,2

Количество акций, млрд

1,6

Free float

90,6%

Финансовые показатели, млн $

(Non-GAAP)

Показатель


2021

2022E

2023E

Выручка


4 117

5 049

6 705

Adj. EBITDA


617

453

1 047

Чистая прибыль


775

193

970

Diluted EPS, $


0,50

0,12

0,54

Показатели рентабельности

(Non-GAAP)

Показатель


2021

2022E

2023E

Маржа по Adj. EBITDA


15,0%

8,9%

15,6%

Чистая маржа


18,8%

3,8%

14,5%

Мы повышаем рекомендацию по акциям Snap с "Держать" до "Покупать" и подтверждаем целевую цену на уровне $16,50 на июнь 2023 года. Потенциал роста составляет 37,3%.

Snap - американская компания, создатель приложения Snapchat и разработчик AR-гарнитуры Spectacles. Целевая аудитория приложения представлена поколением Z. Основой источник доходов для Snap - размещение рекламы в собственном приложении.

Snap удалось привлечь в свое приложение "зумеров", которые сейчас являются одной из самых востребованных возрастных категорий для рекламодателей. В США, Великобритании, Австралии, Франции и Нидерландах более 75% населения в возрасте от 13 до 34 лет - пользователи Snapchat. Компания сообщает, что в 1Q22 пользователи Snapchat старше 25 лет проводили в приложении на 25% больше времени по сравнению с 1Q21.

Snap ориентируется прежде всего на свой рекламный бизнес в США, где располагаются платежеспособные клиенты. Доля Snap на рынке онлайн-рекламы в США оценивается в 2%, по данным eMarketer, но в ближайшие годы она должна заметно увеличиться. По прогнозам eMarketer, рынок онлайн-рекламы в Соединенных Штатах в 2022–2026 гг. будет расти в среднем на 10% в год.

Snap выстроила одну из самых крупных пользовательских экосистем дополненной реальности. AR-фильтры в приложении Snapchat широко используются для публикации фото, видео, рекламы, видеозвонков и видеоконференций, развлечений, общения, стриминга, шопинга. Из 332 млн DAU более 250 млн постоянно пользуются AR-фильтрами.

По результатам 1Q22 совокупная квартальная выручка Snap показала прирост на 38% г/г, до $1063 млн. Однако в связи с опережающим ростом операционных затрат Snap зафиксировала чистый убыток в размере $ 39 млн. Разводненный убыток в расчете на одну акцию составил $0,02.

Как следует из заявления СЕО Snap, во 2Q22 выручка компании окажется ниже прогнозного диапазона $1178–1227 млн (+2025% г/г). Если фактические темпы роста выручки Snap составят 17–20% г/г, то они станут минимальными со 2Q20. Такой прогноз как раз отражен в текущей стоимости акций, которые сейчас торгуются на уровне "ковидного дна" марта 2020 года.

Из основных рисков отмечаем ужесточение монетарной политики в Европе и Соединенных Штатах, которое является причиной повышенной волатильности в акциях компаний в секторе ТМТ.

Аналитический отчет от 3 июня 2022 г.

Скачать обзор одним файлом

Покупать или продавать?
Подпишитесь бесплатно на аналитику и инвестидеи от экспертов "Финама", чтобы принимать взвешенные решения.

  • Детальный анализ более 200 акций с фундаментальной и технической точек зрения
  • Комментарии аналитиков по корпоративным новостям и отчетности эмитетов
  • Анализ бизнеса компаний, выходящих на IPO
???????

Комментарии

Подтвердите контактные данные.
Загружаем...