Перекупленность бумаг Bank of America может привести к их коррекции
Результаты Bank of America (BAC) за второй квартал оказались на уровне ожиданий. Отчетность BofA отразила общие для индустрии тенденции, такие как уменьшение активности кредитования и чистой процентной маржи при интенсивном росте выручки от инвестиционно-банковских сервисов и услуг по управлению активами.
Кредитный портфель BofA увеличился на 4,7 г/г и 0,8% кв/кв, однако основной вклад в прирост показателя внесли кредитные карты, что обусловило повышенный объем списаний. Слабая динамика портфеля займов, вероятно, сохранится в течение ближайших кварталов, однако и уровень списаний по кредитным картам также должен сократиться на горизонте года. Чистая процентная маржа снизилась из-за повышения стоимости обслуживания депозитов и составила $13,7 млрд (-3,2% г/г и -2,4% кв/кв), оказавшись ниже консенсуса на 0,9%. Руководство прогнозирует восстановление показателя в нескольких последующих кварталах.
Выручка BofA от инвестиционно-банковских услуг увеличилась на 28,8% г/г, до $1,56 млрд, что превысило консенсус на 9,7%, правда, в поквартальном сопоставлении показатель снизился на 0,5% кв/кв. Доходы от сервисов управления активами и брокерских услуг повысились на 12,5% г/г и +3,2% кв/кв, до $4,3 млрд. Объем активов под управлением увеличился на 10% г/г, превысив отметку $4 трлн, однако приток средств клиентов у BofA оказался существенно ниже, чем у конкурентов.
Эффективность бизнеса улучшилась по сравнению с предыдущим кварталом, но уменьшилась в годовом сопоставлении. Коэффициент эффективности и рентабельность капитала составили 64% и 10% соответственно. В дальнейшем ожидается их стабилизация примерно на текущих уровнях. Дивиденд будет повышен на 8% со следующего квартала, объем обратного выкупа в отчетном периоде составил $3,5 млрд. На горизонте года планируется сокращение программы buy back. Достаточность капитала BofA незначительно выросла по сравнению с прошлым кварталом.
Акции BAC отреагировали на квартальный отчет сверхпозитивно. С начала года их котировки поднялись уже на 31%, практически вдвое опережая отраслевой ETF (+16%) и торгуясь заметно лучше широкого рынка (+20%). По мультипликатору P/B BofA переоценен с учетом рентабельности капитала и требуемой доходности. По P/E акции BAC сохраняют определенный потенциал роста с учетом прогнозируемых двузначных темпов повышения прибыли на акцию в течение ближайших лет. Перекупленность данных бумаг способна привести к их коррекции, о чем также сигнализируют технические индикаторы.
* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.