PepsiCо перенесла рост издержек на потребителя

Во 2 квартале 2022г., завершившемся 11 июня, PepsiCo увеличила чистую выручку на 5,2% г/г до $20,23 млрд, лучше ожидаемых $19,51 млрд. Скорректированная прибыль на акцию выросла на 8,1% г/г до $1,86 против  $1,74, на которые рассчитывал рынок.

Органическая выручка выросла за счет повышения цен и роста объема продаж, а так как потребители перенесли увеличение цен лучше ожидаемого, производитель повысил прогнозы по росту органической выручки в текущем году до 10% г/г против ранее обозначенных 8% г/г. Ожидания по прибыли не изменились. 

PepsiCo фокусируется на расширении предложения потребителю, в том числе за счет инноваций по продуктам питания, увеличения разнообразия ассорти-наборов, уменьшения объема упаковок, а также более здоровых направлениях (без сахара, уменьшенное количество соли и пр.), где компания видит долгосрочный тренд роста. 

Для нивелирования роста издержек производитель продолжит работать над контролем расходов и оптимизацией инфраструктуры. Улучшение эффективности снизит потребность в повышении цен для сохранения рентабельности.

Чистая прибыль в отчетном квартале оказалась под давлением (-39,4% г/г) в основном из-за списаний по российским активам. Производитель значительно увеличил списание по таким активам до $1,2 млрд в против $241 млн расходов в прошлом квартале.

Мы нейтрально оцениваем текущую отчетность, производитель перенес растущие издержки на покупателя, а сильные бренды и широкий выбор поддержали продажи. В более длительном сроке повышение эффективности позволят улучшить маржинальность при ослаблении инфляционного давления. Наш рейтинг по акциям PepsiCo "Держать", целевая цена $187,88 – апсайд 10%.