"Пава": новый виток развития

"Пава" продолжает развивать свой бизнес, несмотря на негативную динамику цен на муку в прошлом году. В конце 2005 года компания начала развивать новый проект – сеть региональный оптовых складов "Пава Рос", оборот которой в текущем году запланирован на уровне $100-110 млн. Показатели дочерней компании должны оказать существенное влияние на консолидированные показатели и денежные потоки "Павы", в связи с чем мы пересмотрели нашу целевую цену по акциям компании.

• Прошедший год стал неудачным как для мукомольной отрасли в целом, так и для "Павы". Снижение цен на муку в течение практически всего года привело к ухудшению финансовых показателей компании.

• Первый квартал текущего года продемонстрировал существенное улучшение положения "Павы", что было обусловлено как ростом цен на основную продукцию, так и результатами деятельности новой дочерней компании "Пава Рос".

• Сеть региональных оптовых складов "Пава Рос" в настоящее время представлена в 25 городах России, до конца года количество складов планируется довести до 50. Согласно планам компании, в 2006 году выручка "Пава Рос" может составить $100-110 млн., а EBITDA – порядка $2,5 млн.

• Мы пересмотрели нашу модель оценки справедливой цены акций ОАО "Пава" с учетом более консервативного прогноза роста объемов производства, а также с учетом включения в консолидированные показатели результатов работы "Пава Рос".