Пауза ЦБ по ставке возможна и на заседании в октябре

Обзор Банка России «О чем говорят тренды» отмечает сохранение темпа роста цен на высоком уровне — преимущественно за счет разовых факторов. При этом отмечается рост базовой инфляции за счет вторичных эффектов.

Потребление перешло к уверенному росту на фоне снижения нормы сбережений, в том числе за счет снижения денежно-кредитных условий и высоких инфляционных ожиданий (ИО). Рост зарплат замедляется. Данные Сбера говорят о снижении номинальной заработной платы до 9% год к году (г/г).

Рост кредитования ускоряется на фоне сохраняющегося бюджетного импульса. Это увеличивает темпы роста денежной массы до уровней выше нормальных для 4% инфляции.

Оценка Банка России по росту тарифов — 0,7%. Если бы индексация была в июле, то мы бы видели инфляцию 6,7%, а не 6%, как сейчас.

Влияние

С такими аргументами ЦБ скорее стоит говорить о паузе на ближайшем заседании. Если ситуация с кредитом, зарплатами и ИО не покажет признаки устойчивого улучшения, то пауза возможна и на заседании в октябре.