Пауэлл рекомендовал не ставить деньги против ФРС
ФРС повысила ставку на 0,75%, до 4%, рынок рухнул. В октябре была раздута информационная кампания ожиданий смягчения монетарной политики, и некоторые американские акции на этих слухах достаточно сильно выросли, однако Пауэлл был снова непреклонен к мольбам инвесторов.
Вот некоторые выдержки послания из вчерашнего FOMS:
- Уместно дальнейшее повышение ставки, рано думать о паузе в повышении, но будет браться во внимание кумулятивный эффект от прошлых повышений… конечный уровень ставки будет выше, чем предполагалось ранее (т. е. выше первоначального таргета 4,5%).
- Замедление повышения (на этом заседании уже это обсуждалось) может начаться в декабре или январе (теперь фьючерсы закладывают вероятность 57%, что ФРС повысит ставку на 0,5% в декабре).
- Замедляется активность на рынке недвижимости (на самом деле замедление наблюдает по всем отраслям — ISM Manufacturing PMI в октябре снизился до 50,2 с 50,9)… трудно рассчитывать на «мягкую посадку экономики»… никто не знает, будет рецессия или нет.
В целом можно отметить, что деньги и дальше будут изыматься, возможно только с меньшей скоростью. Конечно, с одной стороны, можно восхищаться качеством управления финансовой системой, когда ФРС предъявляет свой «опцион» и спасает рынок от краха (российским ведомствам можно было бы поучиться этому, а не отвечать «инвестор (точнее вчерашний депозитчик) берет на себя все риски на рынке»). С другой — многолетняя опора на ФРС привела к спящему режиму участников рынка США: они привыкли, что им безгранично давали деньги, и теперь умоляют не останавливать печатный станок. Фондовый рынок пытается найти моменты для оптимизма, но их нет от слова «совсем»: месяц цена на акцию растет, а обнулят они весь свой рост за 2–3 дня.
Что это значит для российского рынка? Пока ничего! Российские акции в моменте также круто рухнули вместе с американскими, но сейчас наши рынки почти никак не связаны. Раньше рынком управляли нерезиденты, которые имели свои позиции и там, и здесь и старались рынки синхронизировать. Сейчас же рынком правит сентимент розничных инвесторов и наблюдать за S&P 500 немного бессмысленно.
Западные рынки капитала для нас закрыты и влияние ставки не так велико, как ранее: рассуждения вроде «А вот какой бы у нас был курс рубля и какая ставка, если бы не было санкций? Явно намного выше!» тщетны. У нас сильно изменился рынок и встает логичный вопрос, может ли Индекс МосБиржи расти, если S&P 500 будет падать. Ранее это было трудно представить, но сейчас можно предположить, что российский рынок будет жить своей жизнью, доходности будут зависеть от результатов компаний, а не финансового ветра от ФРС.
