Пауэлл нажал на газ
Отвлечемся от шума вокруг мобилизации и посмотрим, что произошло за ночь "у них". А там ФРС повысила ставку на 75 б.п., до диапазона 3-3.25% годовых (пред 2.25-2.5%). Пауэлл говорит, что уместно дальнейшее повышение ставки, ожидается 4.4% к концу года.
S&P500 и Nasdaq в минусе, Азия с утра тоже. Индекс доллара #DXY подбирается к 20-летнему рекорду 112 п, доходность 10-летних трежерей перевалила за 3.55%, биткоин падал ночью почти до $18 тыс. Россия не в счет, - она на своей волне, пытается отскочить после вчерашнего.
Почему рынки так приуныли, ведь повышение на 0.75 п.п. было ожидаемо? Все дело в риторике Пауэлла. Дословно: "Мы твердо привержены снижению инфляции до 2% и будем непреклонны... Безболезненного решения не существует.... Рецессия может стать платой за снижение инфляции. ...Шансы на мягкую посадку уменьшаются".
Итак, Пауэлл нажал на газ (с точки зрения инвесторов - на тормоз). Очевидно, он не будет особо переживать за динамику акций, и даже за рост экономики. Его мандат - победить инфляцию. Пока ставки в мире повышаются, глобальные акции будут под давлением. При этом рост ставок может толкнуть мир в рецессию. Тренд развернётся, когда ФРС, а за ней и другие мировые ЦБ, смягчат риторику. А это произойдет не раньше, чем инфляция и ставки параллельно достигнут пика, возможно в конце 2022 - начале 2023 г.
Но для фондового рынка страшна не сама рецессия, а именно ставка, наличие дешевой ликвидности. Поэтому следим не столько за здоровьем американской экономики, сколько за инфляцией, которая в основе имеет сильный потребительский спрос. Когда он ослабнет, у рынка появится надежда на разворот. Такая вот сложная и странная диалектика.