Пассивный бюджет
Пассивный бюджет
Дмитрий Белоусов (эксперт Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования)
Бюджет на 2005 год не сможет обеспечить экономического прорыва. Он не предусматривает осуществления активной политики стимулирования конкурентоспособности экономики
В отличие от ряда предыдущих лет разработка и реализация бюджета на следующий год происходят в необычно острой обстановке. И дело не только в уже "засвеченной" в СМИ бюджетной реформе, стартующей в следующем году. Более важно то, что в 2005 году у российской экономики, вероятно, начнется новый этап развития. Этот этап характеризуется существенным, и притом неблагоприятным, изменением условий, на это развитие влияющих.
Ожидается снижение мировых цен на нефть. Уже в 2006 году баррель нефти марки Urals будет стоить 26 долларов против 30 долларов в текущем году, причем в последующие годы это снижение может продолжиться - до 24 долларов в 2007 году. Основные факторы снижения: расширение предложения нефти на мировом рынке; уменьшение "перестраховочной премии" в цене нефти, экспортируемой из стран Среднего Востока; активные действия США по снижению цен на нефть накануне президентских выборов.
Вероятна стабилизация объемов экспорта сырьевых товаров. Если в 2003-2004 годах темпы роста физических объемов экспорта превышали десятипроцентную отметку, то в 2005-2006 годах они, вероятно, снизятся до 3,5-4%. Это обусловлено ограничениями в пропускной способности инфраструктуры экспорта нефти и природного газа (в меньшей степени), действие этого фактора стало проявляться уже в текущем году.
В итоге российская экономика оказывается на пороге существенных изменений. Исчерпывается потенциал экспорториентированного экономического роста. Если в текущем году расширение физических объемов экспорта дало в динамике ВВП 3,2 процентного пункта, а рост мировых цен на нефть - 0,7 процентного пункта, то уже в следующем году ситуация может радикально измениться. Стагнация экспорта приведет к уменьшению его вклада в рост до 1,1 процентного пункта. Одновременно с этим снизятся и мировые цены на нефть - их вклад в экономический рост сведется к нулю. Такая же ситуация, в принципе, сохранится и в среднесрочной перспективе. Исходя из этого поддержание приемлемых темпов развития экономики возможно только при условии резкого увеличения вклада внутренних факторов - с 2,7 процентного пункта ВВП в 2004 году до 5-5,5 процентного пункта.
Ожидается ухудшение условий внешних заимствований. Вырастут процентные ставки на денежных рынках США и зоны евро. Можно ожидать резкого сокращения притока кредитов на российский рынок.
Одновременно снижение притока валюты по каналам внешней торговли и ее чистый отток по капитальным операциям платежного баланса (из-за снижения притока внешних ссуд и займов, не компенсируемого в полной мере расширением иностранных инвестиций, плюс рост выплат по негосударственному внешнему долгу) вызовут усиление напряженности платежного баланса. Если все последние годы рост золотовалютных резервов превышал 20 млрд долларов, то в ближайшие годы он не превысит 5-8 млрд долларов. Соответственно вместо избыточной денежной эмиссии уже в ближайшие годы мы можем получить дефицит денежного предложения, в основном формируемого именно за счет пополнения золотовалютных резервов.
Таким образом, главный вопрос экономической, и в частности налогово-бюджетной, политики на 2005 год и несколько последующих лет - как обеспечить необходимый рост конкурентоспособности российской экономики.
Ответ, заложенный в проект бюджета на следующий год: в основном за счет эффекта от налоговой реформы и поддержания макроэкономической стабильности. При этом объем ресурсов, выделяемых на реализацию федеральных целевых программ и госинвестиции, остается на нынешнем уровне, не позволяющем реализовывать действительно масштабные задачи политики конкурентоспособности.
Конечно, снижение ЕСН и экспортных пошлин на неэнергетические товары существенно расширяет собственные ресурсы компаний, особенно неэнергетического сектора экономики. Однако этого недостаточно для того, чтобы обеспечить выход на высокие темпы роста.
Альтернативой может стать развертывание системы государственных программ (проектов), обеспечивающих при помощи привлечения капитала частных инвесторов расшивку узких мест экономического роста. Возможные точки реализации таких проектов - создание транспортной инфраструктуры, включая экспортную; развитие новых технологий, реально востребованных бизнесом и обеспечивающих улучшение позиций российских производителей на внутреннем и мировом рынках; повышение энергоэффективности. Цена вопроса - около 0,8-1% ВВП дополнительных непроцентных расходов бюджета.
Принципиальных вопросов здесь три: откуда взять необходимые ресурсы; в рамках какого организационного механизма обеспечить вовлечение в эти проекты российского бизнеса; как отбирать сами проекты.
Представляется, что необходимый объем ресурсов может быть получен прежде всего за счет расширения заимствования на внешнем и внутреннем рынках, с переходом к политике нулевого бюджетного профицита (по проекту бюджета-2005 профицит должен составить 1% ВВП). Потенциал дополнительного расширения заимствований на внутреннем рынке ценных бумаг, по сравнению с проектом Минфина, оценивается в следующем году в 45-50 млрд рублей (0,3% ВВП). Этот объем остается относительно безопасным с точки зрения воздействия на ставки заимствования на денежных рынках. Возможности заимствований на внешнем рынке можно оценить в 1,3 млрд долларов (0,2% ВВП) - в основном за счет рынка еврозаимствований. За счет других источников (ускорение приватизации, операции по госзапасам и др.) может быть получено еще 35-40 млрд рублей.
Механизмом привлечения российского бизнеса могла бы стать система государственно-частных программ и проектов, управляемых на паритетной основе. Механизм диалога власти и бизнеса по поводу формирования пакета таких программ может быть завязан на вновь сформированный Совет по конкурентоспособности.
А вот отбор программ, пожалуй, самый уязвимый момент во всем этом замысле. До сих пор формирование соответствующего пакета увязает в межведомственных противоречиях.
\\ Эксперт, #26 (427) от 12 июля 2004
В нашем рейтинге событий произошли изменения.
Рейтинг событий
| Событие | Рейтинг | Прогноз влияния на российский рынок |
| МАКРОЭКОНОМИКА | ||
| Общая ситуация на мировых фондовых рынках | C (C) |  |
| Макроэкономическая ситуация в США | В (B) | |
| Макроэкономическиая ситуация в России | C (C) | |
| ПОЛИТИКА | ||
| Послание Президента РФ Федеральному Собранию | A (A) | |
| S&P: Россия не столкнется к банковским кризисом 1998 года. | A (A) | |
| СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ | ||
| Уровень мировых цен на нефть | A (A) | |
| Снижение экспортной пошлины на экспорт нефти | B (B) | |
| Планируется повышение налогового бремени нефтяных компаний | B (B) |  |
| ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ | ||
| ЮКОСу объявили дефолт в объеме 1 млрд. долл. | A (A) | |
| Ходорковский предложил выйти из капитала ЮКОСа | B | |
| “ЮКОС” начинает выплачивать взысканные судом $3,4 млрд | A (A) | |
| Юкос хочет избавиться от Геращенко и начать платить | A | |
| Арестованы 72% акций Сибнефти, принадлежащих ЮКОСу | A | |
| Финансовые результаты Газпрома за 2003 год разочаровали | A | |
| S&P и Fitch присвоили еврооблигациям Газпрома рейтинг "BBB-" | A (A) | |
| Хорошие показатели ЛУКОЙЛа за I кв. 2004 г | B (B) | |
| Ситуация в банковском секторе стабилизировалась | A | |
| Центробанк объявил о решении по страхованию банковских вкладов | A (A) | |
ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.
Инвестиционный фон - Положительный