Пассивные инвестиции могут искажать цены
Интересная статья в Morningstar, которая рассказывает о исследовании экономистов Хао Цзян, Димитри Ваянос и Лу Чжэн «Пассивное инвестирование и рост мегафирм» 2025 г. Авторы показали, что опережающие потоки средств инвесторов в пассивные фонды привели к росту оценок крупнейших акций больше, чем это оправдано их фундаментальными показателями. Это может быть причиной нерационального распределения капитала.
Что это означает для инвесторов? Пассивные инвестиции могут искажать цены, приводя к росту цен на крупнейшие компании, составляющие индексы, не оправданному фундаментальными факторами. Рост крупных компаний, подпитываемый пассивными инвестициями, может привести к большей концентрации рынка, что может иметь последствия для диверсификации портфелей и системного риска. Переоцененность акций крупных эмитентов создает важные предпосылки для активного управления и диверсификации портфелей.
Мой комментарий. Статья интересна тем, что ставит вопрос о переоцененности акций крупных компаний даже на развитых рынках. Очень актуальная проблема и для российского рынка. У нас давно назрела проблема перераспределения внутренних инвестиций на рынке в пользу новых компаний, акций второго и третьего эшелонов. Осуществить это могут коллективные инвестиции с широко диверсифицированными портфелями и эффектом масштаба. Для частных инвесторов это принесло бы заметный рост доходности вложений сверх нынешних узко диверсифицированных биржевых индексов. Новая статья – дополнительное подкрепление данных идей.
Комментарии