Пассивные инвестиции — что это простыми словами

Инвесторы для получения прибыли на финансовых рынках используют различные методики и стратегии. Многие из них хотели бы тратить на такие операции, как изучение рынков, открытие и закрытие сделок, контроль позиций минимум времени и усилий. Тогда лучшим вариантом для них станут пассивные инвестиции. Что это простыми словами, какую доходность приносят и какие методы используют?

Пассивные инвестиции — это…

Многие российские инвесторы считают пассивными инвестициями вариант, когда владелец капитала вообще не принимает участия в торговых операциях. Яркий пример такого подхода — передача средств в доверительное управление. В этом случае все операции от имени и в интересах клиента выполняет управляющий. Есть и другие примеры подобных вложений:

• покупка паев ПИФов;
• открытие ПАММ-счета у форекс-дилера;
• инвестирование в хедж-фонды.

Действительно, такой подход можно считать крайним случаем пассивного инвестирования. Однако в мировой практике торговли на финансовых рынках, прежде всего фондовом, сложилось несколько отличное понимание термина «пассивные инвестиции». В большей мере здесь подразумевается, как и когда вкладываются средства, а не кто управляет капиталом — сам инвестор или сторонний участник торгов, получивший от владельца средств поручение и (или) разрешение на их использование. 

Например, заключение кратко-, средне- и даже долгосрочных сделок с целью извлечения максимальной прибыли из ценового движения — это активное инвестирование. Постоянный пересмотр структуры портфеля в соответствии с изменяющейся рыночной ситуацией — это тоже активные инвестиции. Фактически в этом случае инвестор пытается извлечь прибыль из неэффективностей рынка.

Пассивными же при таком подходе называют инвестиции, которые приносят доход не за счет выявления и использования неэффективностей рынка, а наоборот, когда инвестор рассчитывает получить прибыль от его естественного движения. Это означает, что владелец капитала, зная, что рынок перманентно растет в долгосрочной перспективе, использует именно это его свойство.

Реализуя такой подход, большинство пассивных инвесторов ориентируются на получение той же доходности, что демонстрирует рынок. В этом случае:

• основная задача — следовать за движениями рынка;
• основной объект вложений — биржевые индексы (в идеале — индексы широкого рынка);
• вход в рынок возможен в любой момент, поскольку не ставится задача получить доходность выше рыночной.

Если внимательно проанализировать такой подход, он также в полной мере соответствует термину «пассивные инвестиции». Участник торгов не пытается максимизировать прибыль, не стремится обогнать рынок. Он готов получить лишь то, что этот рынок дает в зависимости от сложившейся в стране и мире экономической и политической ситуации.

При этом такой подход к пассивным инвестициям экономит не только время и силы. Он к тому же менее затратен. При его использовании инвестору не нужны дорогостоящие профессиональные аналитические обзоры, прогнозы экспертов и сигналы торговых систем. Не требуется также платить вознаграждение управляющему.

На заметку! Не все методы, при которых инвестор отказывается от самостоятельного управления собственным капиталом, можно назвать пассивным инвестированием с точки зрения взаимодействия с рынком. Многие из них как раз относятся к активным, поскольку управляющие всегда стремятся получить доходность выше рынка. В противном случае с учетом их вознаграждения инвестор может признать их стратегии и торговые системы неэффективными.

Методы пассивных инвестиций

Итак, пассивные инвестиции обеспечивают (или должны обеспечить) доходность вложений, соответствующую движению рынка. Идеальный их вариант — купить «весь мир». То есть, чтобы получать доход, соответствующий приросту мирового рынка, экономики, благосостояния, инвестору было бы неплохо купить все торгующиеся в мире акции, облигации, товары, валюты и другие активы в соответствии с их долей в структуре мирового капитала. Однако реализовать такой портфель практически невозможно, поскольку нет возможности:

• получить доступ ко всем торговым площадкам;
• рассчитать точное соотношение активов в структуре мирового капитала (к тому же она весьма изменчива);
• обеспечить достаточный размер капитала для моделирования этой структуры за счет покупки отдельных активов. 

Впрочем, идеальный портфель, составленный из отдельных разнородных активов, пожалуй, и не нужен. Эффективных способов пассивного инвестирования, реализующих все его особенности, достаточно и так.

Индексное инвестирование

Индексное инвестирование отличается от идеального варианта пассивного только тем, что деньги инвестор вкладывает не в мировой рынок, а в некоторую его часть. В качестве этой части служат отдельные рынки (например, рынок акций США или России, рынок облигаций, товарно-сырьевой рынок) или отрасли. В любом случае для вложений выбирается определенный биржевой индекс.

Реализовать индексное инвестирование можно различными способами:

1. Купить активы (например, акции для следования за S&P 500) в соответствии со структурой индекса. Кроме преимуществ пассивного инвестирования такой подход имеет и некоторые недостатки. К наиболее значительным из них относят высокий порог входа (для покупки всех акций в соответствующих индексу пропорциях потребуются значительные средства), погрешность следования из-за невозможности точно повторить индекс с ограниченным капиталом, необходимость периодической реструктуризации портфеля с изменением базы расчета.
2. Купить фонд (ПИФ/БПИФ или ETF), базовым активом которого является выбранный индекс. Он свободен от практически всех недостатков предыдущего варианта.

В случае с индексным инвестированием самой сложной задачей для инвестора становится именно выбор индекса. Его следует выбирать, исходя из возможностей реализации собственной инвестстратегии — достижения требуемой цели инвестирования на заданном горизонте.

Assets Allocation

В дословном переводе Assets Allocation означает распределение активов. В общем случае инвесторы понимают этот термин как распределение инвестиционного капитала между группами активов, в результате которого достигается желаемый финансовый результат при минимальном уровне риска или вообще без него.

В пассивном инвестировании Assets Allocation рассматривают как попытку «купить весь мир» (приблизиться к идеальному портфелю) с использованием нескольких индексов. Конечно, в этом случае для индексного инвестирования используют покупку фондов. Их количество и базовые активы, соотношение в портфеле также определяют из соображений требуемой доходности и приемлемого уровня рисков.

«Купи и держи»

Стратегию Buy & Hold («Купи и держи») все инвесторы знают именно как пример пассивного инвестирования. Следующий ей инвестор в общем случае выбирает некоторые активы, которые способны показать нужный для достижения его целей рост на заданном временном интервале. Хотя речь не идет о следовании за широким рынком, тем не менее все признаки пассивных инвестиций в таком подходе присутствуют.

Задача инвестора — выбрать соответствующий требованиям набор активов (акций, облигаций, валют, драгметаллов и других товаров). Главным критерием выбора, как и в других случаях, является близкое к идеальному для выбранной стратегии соотношение доходности и риска. Если оно выполняется, инвестор получает синтетический инструмент (портфель), который безоговорочно реализует характерную для пассивных инвестиций методику управления.

Таким образом, пассивными называют инвестиции, реализующие определенный вариант взаимодействия с рынком, — следование за ним и получение дохода за счет естественного роста. При этом инвестор экономит не только время и силы, но и средства.