Паника на рынке частных кредитов? Этот дивиденд в 7,7% создан для этого.

Этот беспорядок с частным кредитованием, о котором мы говорили в последнее время, поднял вопрос, который никто не хочет задавать: Не формируется ли 2026 год как еще один 2008?

Легко понять, почему некоторые инвесторы могут думать в этом направлении. И я много об этом думал в последнее время. Но вот в чем дело: есть еще один год, который, как мне кажется, больше похож на 2026, чем на 2008.

Это 2023.

Если вы помните, тот год стал возможностью для покупок акций — и для приобретения закрытого фонда (CEF), который мы собираемся обсудить сегодня. На самом деле, как 2008, так и 2023 в конечном итоге стали сильными точками для этого фонда с выплатой 7,7%.

И сегодняшние проблемы с частным кредитованием открывают дверь для еще одного сильного роста с этого момента.

2008, конечно, не нуждается в представлении. Тогда пузырь на рынке жилья, раздуваемый субстандартными ипотечными кредитами, обрушил глобальную экономику. (Если вы слишком молоды, чтобы помнить, я рекомендую посмотреть «Игра на понижение».) S&P 500 упал более чем на 50% с пикового значения 2007 года до дна в начале марта 2009 года. Акции не достигли этого пикового значения 2007 года до середины 2012 года.

2009 стал началом долгого возвращения ...

Затем есть другая (и, на мой взгляд, более вероятная) возможность, что если мы увидим сбой в этом году, он будет больше похож на 2023, время, которое мы все можем помнить.

В начале того года крах Silicon Valley Bank и некоторых других региональных кредиторов вернул темные воспоминания о том, что произошло 15 лет назад. Но если мы посмотрим на то, что произошло с тех пор, быстро становится очевидным, что падение 2023 года стало фантастической возможностью для покупок:

... В то время как 2023 сигнализировал о начале большого рыночного роста

В то время как 2008 год стал годом, который поставил глобальную экономику на колени, 2023 год оказался сильным годом для акций, вернув 26,2% с начала до конца. И с тех пор, как дно мартовской распродажи 2023 года, S&P 500 вырос на солидные 80% на момент написания.

Тем не менее, я уверен, что вы помните страх в воздухе в то время. Но мы увидели распродажу такой, какая она есть: шанс купить по выгодной цене. В статье марта 2023 года я написал, что «распродажа привела к более глубоким скидкам на CEF — и к некоторым приятным возможностям для покупок в нашем портфеле CEF Insider».

И в номере CEF Insider за март 2023 года мы сделали контрциклический шаг, приобретя фонд John Hancock Financial Opportunities (BTO), ориентированный на финансы. К тому времени, когда мы продали немного более чем через год, в июле 2024 года, BTO принес солидную общую доходность 24,1%. (С тех пор мы снова добавили фонд в наш портфель.)

Фонд также принес 8,4% в момент нашей покупки и стабильно увеличивал выплаты на протяжении последних 15 лет (сегодня фонд приносит 7,7% из-за роста цены акций):

Высокие и растущие выплаты BTO

И теперь, благодаря волатильности этого года, у нас есть возможность купить BTO по выгодной цене:

BTO переходит от премии к скидке

На самом деле, за последнее десятилетие BTO имел среднюю премию в 3,7% к своей чистой стоимости активов, что делает эту скидку к чистой стоимости активов (NAV) больше, чем кажется. Почему эта сделка перед нами? Подсказка в портфеле фонда:

Как вы можете видеть, BTO сосредоточен на региональных банках. Old National Bancorp (ONB), Pinnacle Financial Partners (PNFP), Popular (BPOP) и Citizens Financial Group (CFG) — все это региональные банки, которые процветали в последние несколько лет.

Это также привело BTO к сильной доходности в долгосрочной перспективе: 10,7% в год в течение последнего десятилетия, если быть точным. Иными словами, каждые $100,000, инвестированные в BTO в 2016 году, на данный момент стоят около $319,000.

И даже после 2008 года BTO (показан зеленым цветом ниже) показал хорошие результаты:

В течение десятилетия после Великой рецессии BTO превратил $100,000 в $267,478. Это солидная положительная доходность, показывающая, что фонд все еще может приносить прибыль, даже после худшего финансового кризиса за поколение.

Мое мнение? Этот беспорядок с частным кредитованием больше похож на 2023, чем на 2008

Что возвращает нас к частному кредитованию и вопросу о том, находятся ли акции на грани коррекции из-за плохого управления рисками на этом в значительной степени непрозрачном рынке.

Мое мнение? Скорее всего, эта ситуация — буря в стакане. Во-первых, рассмотрим более широкий контекст: рынок частного кредитования примерно в шесть раз меньше общего корпоративного кредитного рынка, и самые мрачные оценки указывают на то, что частный кредит в целом оценивается по рыночной стоимости со скидкой 20% к текущим уровням.

Во-вторых, диверсифицированный фонд, такой как BTO, вероятно, будет держаться хорошо даже в худшем сценарии: фонд держит 186 активов в разных банках, страховых компаниях и других финансовых учреждениях.

Грубая оценка предполагает, что коррекция на рынке частного кредитования может привести к снижению NAV BTO всего на 3,3%. Я вижу это как в значительной степени учтенное, благодаря недавнему расширению скидки BTO и тому факту, что этот фонд в целом торговался с премией около 3,7%.

Эти два числа имеют ключевое значение здесь, поскольку они указывают на то, что BTO, который показал сильные результаты как в долгосрочной, так и в краткосрочной перспективе, готов для покупки, независимо от того, как это все развернется.

Я также издаю срочный сигнал на покупку этих четырех фондов с выплатой 9,2%

Дело не только в BTO — текущая рыночная волатильность также расширила скидки на множество других CEF. И мы делаем ставку не только на BTO, но и на 4 других фонда, которые в совокупности приносят щедрые 9,2%.

Я называю их «Фондами Звездного Часа» за их сильные долгосрочные результаты, не говоря уже о тех щедрых выплатах в 9,2%, две из которых поступают к нам ежемесячно.

Нет времени терять, если вы хотите заполучить эти 4 фонда, прежде чем их глубокие скидки закроются. Нажмите здесь, и я расскажу вам больше о них и дам вам бесплатный Специальный отчет, раскрывающий их названия и тикеры.

Также смотрите:

Дивидендные акции Уоррена Баффета

Акции с ростом дивидендов: 25 аристократов

Будущие аристократы дивидендов: близкие соперники

Мнения и взгляды, выраженные здесь, являются мнениями автора и не обязательно отражают мнение Nasdaq, Inc.

Источник nasdaq.com, автоматический перевод