Palo Alto Networks - перспективный актив в сфере кибербезопасности

Краткое описание эмитента

• Palo Alto Networks – базирующаяся в Калифорнии ИТ-компания, предоставляющая решения для кибербезопасности предприятий, организаций и правительственных ведомств.
• Рыночная капитализация Palo Alto составляет $12,7 млрд, за последние 3 месяца акции компании подорожали на 27,8%, в сравнении с ростом индекса высокотехнологичных отраслей США Nasdaq Composite - на 8%.
• Платформа безопасности, разработанная Palo Alto Networks, состоит из трех элементов – фаервол, продвинутая защита конечных точек и облако выявления киберугроз.
• Фаервол обеспечивает визуальный интерфейс и возможность контроля пользователем, а также защиту от киберугроз сетевого происхождения; вторая составляющая предотвращает кибератаки, осуществляемые посредством вредоносного кода или за счет слабых мест программного обеспечения; третий компонент платформы обеспечивает превентивные меры против кибератак и предоставляет антивирусное программное обеспечение как услугу (SaaS).
• Расходы компаний на решение проблем кибербезопасности в ближайшие годы, как ожидается, будут динамично расти в связи с недавними вирусными атаками глобального масштаба, и выручка Palo Alto будет демонстрировать рост в ногу с этой тенденцией.
• Проведенная нами оценка стоимости Palo Alto позволяет считать акции компании недооцененными рынком, и потенциал их роста на ближайшие 12 месяцев мы оцениваем в 14,7%.

Мы устанавливаем по акциям Palo Alto Networks рекомендацию "Покупать".

Факторы роста

Наше внимание эта компания привлекла в процессе поиска перспективных вложений в сегменте кибербезопасности на американском рынке. События этого года показали, насколько оправданными являются вложения бизнеса и государственных учреждений в безопасность своих ИТ-систем. Достаточно вспомнить такие события, как волна атак WannaCry - вредоносной программы, сетевого червя и программы-вымогателя денежных средств, поражающей компьютеры на операционной системе Microsoft Windows. WannaCry шифрует хранящиеся на компьютере файлы и требует выкуп за их расшифровку. Распространение этой вредоносной программы началось 12 мая в Испании, а затем перешло на другие страны, нанеся значительный урон пользователям в России и Украине. От сетевого червя пострадало более полумиллиона компьютеров, принадлежащих физическим лицам, организациям и госучреждениям в более чем 150 странах мира. От атаки пострадала британская национальная система здравоохранения NHS, а также такие крупные компании, как FedEx и Renault. Воздействию вируса подверглись и российские банки. Немалый ущерб компаниям в разных странах нанес и вирус Petya, атаковавший, в частности, сети Mondelez International и Reckitt Benckiser.

По некоторым прогнозам, мировые расходы на борьбу с киберпреступностью в ближайшие 5 лет превысят $1 трлн, и у Palo Alto Networks есть все шансы получить свою долю этих потенциальных потоков выручки, ведь продукты компании имеют хорошую репутацию на рынке и пользуются спросом. В частности, согласно данным "магического квадранта" исследовательской фирмы Gartner, на рынке фаерволов корпоративного класса за 2017 год Palo Alto Networks в шестой раз подряд оказалась в разделе лидеров. В отчете говорилось о том, что в сегменте корпоративных межсетевых экранов Palo Alto располагает высоким уровнем удовлетворенности клиентов своими решениями для бизнеса.

В прошедшем квартале компания зафиксировала второй по величине за свою историю прирост числа новых клиентов, причем данный прирост имел место с обширной географией. В числе клиентов Palo Alto Networks есть 85 компаний из списка Fortune 100 и порядка 1200 компаний из перечня Global 2000. В частности, за один только прошлый квартал у Palo Alto Networks прибавилось 40 новых клиентов из Global 2000.

Кроме того, мы отмечаем, что у рассматриваемой нами компании имеются весьма высокие показатели удержания постоянных клиентов – к примеру, все компании из топ-25 многолетних клиентов Palo Alto потратились на продукты и услуги фирмы в минувшем квартале.

Финансовые результаты

Что касается финансовых результатов Palo Alto Networks, в третьем фискальном квартале выручка возросла на 24,9% г/г и составила $431,8 млн, превысив усредненные ожидания. На нижеприведенной диаграмме отражена динамика квартальной выручки с 2014 года, и положительная тенденция здесь налицо.

Выручка от продажи продуктов Palo Alto за прошлый квартал увеличилась на 1,3%, а от платной подписки на услуги и поддержки – на 45,7%. В частности, выручка от SaaS возросла на 55% г/г, что отражает перестроение стратегии Palo Alto Networks в сторону гибридной модели, эффективнее отвечающей запросам клиентуры софтверного бизнеса в наше время.

Palo Alto отличается солидной величиной валовой маржи, которая составляет порядка 73%, что немаловажно для быстрорастущей компании такого динамичного сегмента, как кибербезопасность. Фирме пока не удается выйти на положительную величину чистой прибыли, но с учетом ее относительной молодости и ориентированности на наращивание продаж и ведение новых разработок в ногу со временем данный факт не вызывает большой тревоги.

Оценка компании по метрикам и сравнение с конкурентами

Что касается текущей картины с основными мультипликаторами, у акций Palo Alto по части показателей отмечается недооцененность к основным конкурентам, как показывает сравнение с усредненными величинами.

_{Источник данных – Thomson Reuters}

Технический анализ

С технической точки зрения, цена акций Palo Alto движется в рамках "нисходящего клина" и достигла его верхней границы, в случае пробития которой у инструмента откроется существенный потенциал укрепления.

_{Источник – Thomson Reuters}

С учетом вышеизложенного мы рекомендуем акции Palo Alto Networks на покупку и устанавливаем целевую цену на ближайшие 12 месяцев на уровне $160.