Падение российского рынка может продолжиться и в июне

Падение индекса Мосбиржи продолжилось в мае и длится уже без остановки 12 недель, это своеобразный исторический антирекорд. Главные причины как в геополитическом тупике, так и то, что акции не выдерживают конкуренции с облигациями, реальная доходность которых пока остается  положительной несмотря на снижение ключевой ставки ЦБ до 14,5%. 

Кроме того,  имеют значение торможение российской экономики и удвоение размера дефицита бюджета РФ в начале 2026 года по сравнению с периодом годом ранее. Падение рынка может продолжиться и в июне, хотя акции и выглядят технически перепроданными. 

Точечный интерес может быть к бумагам финансового сектора, они имеют неплохую дивидендную доходность, выше 10% у акций Сбера, ВТБ, Дом.рф и выступают бенефициарами дальнейшего снижения ключевой ставки вследствие снижения стоимости фондирования - быстрее чем падения ставок по кредитам и роста активности, которая вызовет оживление заимствований. 

У Ренессанс страхования вырастет инвестиционный портфель, состоящий в основном из облигаций, страховые премии выросли на 17,3% г/г в первом квартале до 47,8 млрд руб. Правда, чистая прибыль компании пока останется под давлением, но Ренессанс страхование рассчитывает превзойти по итогам 2026 года показатель 2025 года. 

Сбер и Дом.рф последовательно каждый месяц улучшают финансовые результаты как в части процентных, так и комиссионных доходов, при этом ROE у них повышается. По итогам мая акции Сбера были стабильны несмотря на снижение индекса Мосбиржи, а акции Дом.рф выросли почти на 9%. 

Обескураживает падение акций группы Позитив примерно на 15% в мае несмотря на рост бизнеса и уменьшение долговой нагрузки. Акции Позитива выглядят сильно перепроданными. 

В целом возвращение индекса Мосбиржи к росту возможно ближе к концу года, когда ключевая ставка ЦБ скорее всего опустится ниже наблюдаемой инфляции. В ближайшие недели на индекс Мосбиржи может негативно повлиять возможное дальнейшее падение цен на нефть, если будет прогресс в части мирного урегулирования на Ближнем Востоке и Ормузский пролив будет постепенно разблокироваться.